华安期货-黑色金属周报：钢价承压，后市关注需求兑现程度-220228

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投资策略建议：铁矿石：截至2月25日收盘，铁矿石2205合约收于680.5元/吨，本周涨幅为-0.66%。

此前政策冲击的影响在本周有所消退，现货端价格开始企稳。

纵观后市，冬残奥将于3月4日至13日举办，叠加3月4日至5日召开的两会，北方钢厂的全面复工或推迟到三月中下旬。

在钢厂采购有限的情况下，预计三月初铁矿石价格仍将震荡偏弱调整；如果后续监管弱化或矿商挺价，铁矿石价格则会在复产预期中有所反弹，届时仍需要特别关注政策风险。

焦炭：截至2月24日收盘，焦炭2205合约收于3391元/吨，当月涨幅达到8%，与其它黑色系商品呈现出背离走势。

然而在2月25日即本月最后一个交易日，受发改委公布的煤炭价格交易合理区影响，焦炭2205合约大幅跳水，收跌于3183元，将此前的涨幅回吐过半。

当前焦炭基差仍有较大的向上修复空间，预计期货价格将继续在强监管下承压下行。

钢材：截至2月25日收盘，螺纹钢2205合约收于4617元/吨，本周涨幅为-3.39%；热卷2205合约收于4796元/吨，本周涨幅为-2.26%。

在低库存低开工的基本面下，钢材估值依旧偏低。

后市伴随着开工率与产能利用率的回升，钢材产量将有较大的提升空间；而钢价的下行风险则逐渐由铁矿石的成本坍塌转移至需求端的疲弱。

下周关注：1.节后复工带来的下游需求增量2.焦炭价格的下行风险以及铁矿石价格能否实现企稳操作建议：观望为主，重点关注需求端的兑现程度。