先锋期货-煤焦周报-220227

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整体观点：供应方面，本周坑口煤价整体偏强，周末神华外购价格涨幅较大。

鄂尔多斯煤炭日产量继续回升，本周日均产量280万吨，已经回升至节前高位。

进口方面，受国内限价影响，叠加外煤价格高企，进口煤价格再度倒挂，关注未来的进口煤到港情况。

需求方面，近期电厂日耗震荡偏强，日耗农历同比去年偏高，库存回落速度加快，电厂电煤可用天数处于中等水平。

下游港口库存整体偏低，中长期对煤价有所支撑。

北方港口方面，港口库存较上周减少14万吨，目前仍处于偏低水平，当前港口结构性问题犹存，本周下游询货有所增加，但高价成交偏少。

目前港口5500大卡蒙煤价格在1150附近，发运成本在950左右，发运有利润。

政策方面，近日发改委下发了煤炭市场价格形成机制的通知，提出秦皇岛港下水煤中长期交易价格每吨570～770元（含税）较为合理，该通知自今年5月1日起执行。

当前煤价整体仍是有上涨压力的，预计产地保供会较长时间持续。

整体来看，供应方面，产地产量同比去年偏高，但市场煤供应量偏紧，进口方面，进口利润继续倒挂，叠加俄乌事件提振国际煤价，后期进口量或继续减少。

港口方面，当前北方港库存整体仍偏低，市场煤资源偏紧，继续关注后期库存变化。

下游方面，当前电厂日耗较往年偏高，库存也在下降，可用天数略偏低。

整体来看，虽然当前保供政策仍在持续，但中间环节库存偏低仍是目前市场的痛点所在，目前政策虽然不断，但市场煤价短期仍然偏强，盘面贴水巨大，短期盘面下行空间有限，策略上轻仓试多。