国泰君安-联想控股-3396.HK-顺应时代的浪潮，业绩增长可期-220228

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联想控股是一家植根中国、放眼全球的多元化投资控股公司，产业涵盖IT、金融服务、创新消费与服务、农业与食品、先进制造与专业服务等多个领域，还包括财务投资，旗下拥有多家上市公司。

公司预计2021年度业绩同比增长。

公司预期公司及其附属公司2021年度的归属于公司权益持有人净利润将录得不少于人民币55亿，与2020年同期的人民币38.68亿元比较，将实现不低于42%的增长。

该预期增长主要由于公司之附属公司联想集团有限公司业绩较同期大幅增长及2020年公司之联营公司神州租车有限公司一次性计提大额减值，致使公司及其附属公司录得公司权益持有人应占净亏损超过人民币10亿元，而2021年本公司及其附属公司录得出售联营公司神州租车有限公司的收益为人民币9,700万元。

联想控股主要收入来源于IT板块。

公司主要通过附属公司联想集团(00992.HK)开展IT业务，联想控股直接及间接持有联想集团(00992.HK)约33.5%的股权，截至2021年中期，IT板块收入占公司总收入的92.2%。

2022年2月23日，联想集团(00992.HK)公布2021/22财政年度第三季度业绩，公司2021年前九个月实现营收共549.2亿美元，同比增22%，公司权益持有人应占溢利实现16.2亿美元，同比增76%；此外2022财年第三财季收入首次突破200亿美元，在商用领域，高端消费领域实现双位数增长；智能设备业务集团同比收入增长16%，并实现了创纪录的经营溢利率。

我们认为联想集团(00992.HK)作为联想控股主要营收来源，其业绩同比大增将为母公司业绩增长提供支撑。

投资建议：公司作为中国资产管理行业的先行者，积极把握中国经济高质量发展的机遇，我们预计公司旗下大部分控股公司营收将在去年实现增长，且顺应时代的浪潮，未来发展潜力十足，为公司稳步前行奠定基础。

推荐买入。