国金证券-艾德生物-300685-业绩稳健增长，PCR~11进日本医保有望放量-220301

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事件2月28日，公司公布2021年业绩快报，公司2021年实现收入9.17亿元，同比增长26%，归母净利润2.31亿元，同比增长28%，扣非归母净利润2.08亿元，同比增长41%；Q4单季度实现收入2.71亿元，同比增长11%，归母净利润0.55亿元，同比增长1%，扣非归母净利润0.46亿元，同比增长2%。

点评全年业绩稳健增长，疫情下体现强劲经营韧性。

公司全年收入及利润均实现稳健增长，随着院内诊疗流量的恢复，公司整体业绩快速修复。

单季度来看，进入四季度国内散发疫情对销售有所影响，但仍展现出强劲的业务弹性。

公司全年净利润率23.79%，整体保持较好的发展势头。

PCR-11基因产品日本纳入医保，有望加速放量。

公司“AmoyDxPanlungcancerPCRpanel”（即PCR-11基因）产品于21年6月日本获批，是继2017年肺癌ROS1获批后的又一重要产品，22年1月PCR-11基因产品纳入日本医保，未来有望加速海外市场放量。

此外，BRCA基因检测产品获得帕米帕利的伴随诊断证书，再添增长新动力。

公司与多家企业建立战略合作关系，布局广泛增长有力。

公司21年四季度，与伯豪生物达成战略合作，共同就肿瘤精准医疗转化医学研究进行合作；与杨森中国签订战略合作协议，双方将共同推动研发与大数据平台的搭建。

此外，与皮尔法伯达成中国市场伴随诊断战略合作。

强强联合，有望助推业绩持续高增长。

盈利调整与投资建议我们看好公司未来检测试剂及服务的海内外放量。

由于四季度疫情扰动，我们下调公司21-23年盈利预测9%/7%/5%。

预计21-23年归母净利润为2.31/3.09/4.12亿元，同比增长28%/34%/33%，EPS分别为1.04/1.39/1.86元/股，现价对应PE为54/41/31倍。

维持“增持”评级。

风险提示行业政策变动风险；新品研发及注册风险；海外拓展不及预期风险；行业竞争加剧风险；汇率风险等。