方正中期期货-铅期货日报-220228

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【行情复盘】周一有色走势分化，沪铅主力合约横盘窄幅震荡，Pb2204收盘价15550元/吨，较上一交易日下跌0.42%；上海市场1#铅锭15300-15450元/吨，均价15375元/吨，与上一交易日持平。

【重要资讯】1)据SMM讯息，明天3.1号涉及废电瓶的增值税细则公布，预计为铅价提供下方基本成本支撑。

2)2月28日LME铅库存减25吨至44325吨。

3)据SMM调研，截至2月28日，SMM五地铅锭库存总量至10.33万吨，较上周五（2月25日）环比上升0.43万吨；较2月21日上升0.25万吨。

【操作建议】3月美联储大概率启动加息，可能会提振美元，打压有色，叠加俄乌局势恶化，有色市场震荡幅度偏大，未来仍需持续关注美联储加息和东欧局势。

供给端，欧美能源短缺问题伴随俄乌局势继续恶化，冶炼企业成本恐将居高不下。

国内残奥会即将结束，北方上游矿山逐步复产，铅精矿偏紧格局或有所缓解。

消费端，伴随3-5月铅市场消费淡季到来，蓄电池企业仍在消化节前库存，实际采购不多；贸易市场成交逐渐活跃，仓单报价平水至小幅贴水，下游仍有较多看空情绪，成交情况仍偏清淡。

库存端，目前国内铅锭社会库存增势延续，继续保持在十万吨以上；而LME铅库存月内持续下降，外强内弱的铅价局面短期难以改变。

政策端，保持关注明日公布的废电瓶增值税细则。

短期须注意回调风险；中长期来看，再生铅产能持续扩张，铅市处于过剩局面，铅价上方空间相对有限，仍以震荡思路对待，铅价上方压力位15800。