首创证券-房地产及物业行业周报：多地需求侧政策持续放松，上海土拍规则有所调整-220228

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多地跟进下调首付比例和房贷利率。

本周地方继续出台放松政策，深圳优化公积金制度，南宁和晋中跟进下调公积金首付比。

信贷方面，上海地区按揭放款时间提速，广州、深圳、杭州、苏州、南通多地下调房贷利率，南通、佛山等地银行相继下调商贷首付比例。

我们认为房贷利率和首付比例降低，将有效降低购房资金门槛，激活刚需和改善购房者申请贷款，市场有望逐步回暖。

目前全国口径的房贷利率相对5年期LPR4.6%的加点幅度仍然较高，我们认为后续房贷利率有进一步下降的空间。

上海公布首批供地计划，出让规则有所调整。

上海首批土拍挂牌40宗含宅地，其中郊区供应36宗，供应依旧以郊区为主，总资金门槛较低。

总出让建筑面积446万方，起拍总价850.7亿元。

同时本次土拍规则有所调整，修改了评标办法和随机值规则。

新的评标办法分为商务标和技术标两大类。

随机值规则调整为报价相同的所有竞拍人均可修改其报价。

我们认为此次调整更加细化技术指标，关注中标企业操盘和资金实力的同时，也考验中标者的产品力和落地能力。

同时增加后续报价阶段竞拍方的参与度，公平性将得到进一步保证。

政策释放逐级强化，板块上行空间可期。

目前行业估值中枢已有所修复，现阶段板块反弹逻辑仍主要基于政策放松预期，在稳增长的大背景下，我们认为政策释放力度将逐级强化，宽松政策释放将逐步从供给端向需求端的路径传导，后续行业基本面有望伴随政策的逐步改善而迎来复苏，继续推荐万科A、保利地产、金地集团、招商蛇口、中国海外发展。

风险提示疫情再次升级对地产销售端造成冲击，房地产税试点力度超预期，房价超预期下跌，调控政策持续高压，融资环境改善不及预期，行业流动性风险加剧等。