新时代证券-宏观高频数据观察：消费改善-220228

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生产仍较弱2月，粗钢产量同比下降13.04%，较上月降幅扩大；PTA产业链负荷率下降0.72%，降幅收窄；汽车轮胎开工率下降27.25%，降幅扩大。

整体来看，生产仍较弱。

消费改善2月，受春节影响，30大中城市商品房日均成交面积为24.25万平方米，较上月下降39.13%，同比下降30.24%，降幅扩大；但乘联会汽车厂家批发同比增长40.67%，汽车零售增长8.33%，增速均高于上月；九城地铁日均客运量同比上升11.87%，增速高于上月。

整体来看，预计2月消费增速上升。

2月，受春节影响，八大枢纽港口集装箱吞吐量同比下降2.4%，增速较上月下降，出口景气有所下滑。

物价增速略升2月，食品价格环比下降3.42%，同比下降16.61%，增速和上月基本持平，但是非食品价格增速上升，高频消费价格同比增速上升0.5个百分点，预计2月CPI同比增速略升。

2月，高频生产价格同比增速也略有上升，PPI同比增速或一改2021年11月以来的下行态势。

货币条件改善2月，节后资金回流银行系统，货币市场利率下行。

DR007环比下降，M2增速上升动力充足。

DR007同比利差下跌，货币脉冲继续上行。

2月，票据利率、票据利差虽然环比下降但仍维持相对高位，社融增速仍在改善中，票据利差同比变化也意味着信用脉冲整体较强，但动力减弱。

人民币汇率稳定上周，美元指数上升0.46%，欧元、英镑、日元对美元分别贬值0.45%、1.31%、0.47%，人民币体现一定的避险作用，人民币对美元反而升值0.3%。

中国相对美国经济意外指数有所下降，但整体上人民币对美元汇率稳定。

风险提示：疫情超预期、地缘政治超预期。