上海证券-ETF市场跟踪和行业配置周报-220228

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报告摘要：1）基础市场本期A股市场震荡调整，而创业板表现最好，连续两周上涨。

从申万一级行业上来看，少部分行业仍取得上涨，其中电力设备、国防军工和有色金属等本期涨幅居前；从主题板块来看，IGBT、长江经济带和光伏等本期收益率领先，扭亏、家纺和长江经济带等本年收益率居前。

2）ETF市场本期仅一只跨境ETF发行，投资标的为中证港股通中国100指数，管理费率为0.15%。

截至2022/2/25，今年共发行21只ETF，合计发行规模66.30亿元，相比去年同期（2021/1/1-2/25）数量下降46.15%，规模缩减83.65%。

虽然跨境ETF发行数量同比增加300%，但发行规模仍下降73.49%。

本期商品ETF表现最好，收益率为1.44%，行业主题ETF勉强取得正收益，跨境ETF表现最差；本期行业主题ETF规模增速最高，为0.67%，其余规模增速为负；跨境ETF和商品ETF成交活跃度提升较多。

本期半数行业主题ETF收益为正，其中光伏、半导体和新能源等主题ETF收益领先。

本期主题ETF整体份额较上期略增，整体成交额较上期明显增加，其中动漫游戏、TMT、人工智能、军工和半导体等主题ETF成交额明显增加。

3）上证行业配置策略相对于波动率同等对待资产的上行风险和下行风险，CVaR更关注资产下行风险带来的损失，便于进行回撤控制，且解决了一致性风险度量的次可加性。

因此本策略采用CVaR度量投资组合风险，并结合投资组合的预期收益，建立均值—CVaR模型用于行业资产配置。

行业配置策略今年以来的模拟收益率为-2.71%，好于沪深300指数4.72个百分点，业绩表现在沪深300指数增强基金中排名第一。

当前配置的行业主要集中在银行、钢铁、医药生物、美容护理、房地产等。

策略表现仅代表过去模拟业绩，不构成投资建议。