广州期货-一周集萃：股指，外围扰动高峰期暂过，或进入超跌反弹窗口期-220227

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行情回顾：本周A股市场在俄乌局势一波三折之下波动剧烈，成长风格持续反弹。

沪指收跌1.13%报3451.41点；科创50收涨3.03%，涨幅居前；上证50收跌2.76%，领跌各宽基指数，沪深300收跌1.67%，中证500收跌0.23%相对占优。

逻辑观点：1.俄乌冲突扰动最严重时期已渡过，避险情绪有所消退。

市场已将地缘冲突预期发酵、直接冲击及事后“填坑”演绎得淋漓尽致。

短期，俄乌局势演变不确定性基本消除，双方战火冲突外延可能性不高；中期，在全球通胀压力上升背景下，对俄制裁暂未明确涉及到能源、农产品等，制裁力度相对有限；关键的，对中国内部经济发展而言，并无实质性影响，反而有利于巩固我国的国际竞争力，人民币资产在此次事件中也存在一定避险属性，整体略偏利好。

因此，我们认为俄乌冲突后续对A股市场的直接影响将逐渐弱化；需要关注的，俄乌战争使得全球供应链遭冲击，或加剧部分大宗商品波动、全球通胀不确定性进而对权益市场造成扰动。

2.全球衰退预期上升，美联储加息预期弱化。

美国经济增速本存见顶回落态势，叠加地缘冲突带来的衰退及通胀预期，滞胀风险进一步上升。

美国或在衰退预期及通胀压力共存之下被迫收紧货币政策，加息幅度预期有所收敛（目前市场预期美联储加息50bp概率降至24%，加息25bp概率为76%），进一步缓释对成长风格的压力。

3.两会临近，稳增长兑现，成长处超跌反弹窗口期。

稳增长政策持续落地，房地产政策逐步放松，传统基建地产链条可能迎来兑现时点。

科技创新、低碳经济及数字经济等新兴产业作为长期主线或将被再度彰显，伴随一季报预告的密集披露，成长风格大概率将有所表现。

行情展望：地缘冲突及美联储加息两个影响较大的外围变量目前基本被市场price-in，影响逐渐消退，市场终将回归自身逻辑。

随着稳增长兑现，短期暂消除基本面担忧，后续在政策及业绩的双重刺激下，成长大概率将有所表现。

前期市场恐慌情绪的宣泄给投资者带来低位布局机会，结合近期市场表现，资金情绪有所修复，市场筑底明显，成长风格经磨底后或进入超跌反弹窗口期。

操作建议：近期外围局势尚不完全稳定，可适当逢高减配外资偏好的沪深300。

IC2203多单持有，可在自2月来震荡区间逢低做多。

风险因素：国内疫情超预期发酵、输入型通胀压力、海外超预期收紧。