东莞证券-中鼎股份-000887-动态点评：空悬业务再获订单，智能底盘战略持续推进-220228

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事件：2月25日，公司公告，子公司AMK公司中国子公司安徽安美科近期收到客户通知，公司成为国内某自主品牌头部企业新平台项目空气悬挂系统的空气供给单元总成产品的批量供应商。

本次项目生命周期5年，生命周期总金额约为3.4亿元。

点评：围绕智能底盘战略，持续推动业务向智能化迈进。

（1）智能底盘-空悬系统业务：随着新能源汽车时代到来，空悬系统逐步从高端走向普及，成为新能源汽车平台的主流配置，需求量增加。

公司旗下德国AMK公司是全球汽车空悬系统总成产品的高端供应商。

国内空悬市场处于起步阶段，AMK中国子公司安徽安美科的业务已取得突破性进展，已经取得蔚来、东风岚图等订单，2021年以来新增空悬系统订单金额19亿元。

（2）智能底盘-轻量化业务：汽车轻量化逐渐成为汽车行业发展的广泛共识。

铝合金控制臂总成产品等轻量化底盘产品单车价值高。

公司近年来大力发展底盘轻量化系统总成产品，锻铝控制臂总成项目已取得突破性进展。

不仅获取了奔驰、长安、广汽、比亚迪等多个传统主机厂订单，同时在新能源头部企业业务也有进展。

2021年以来新增轻量化底盘系统订单金额43亿元。

（3）热管理管路系统业务：伴随着公司对德国TFH管路总成技术的消化吸收，公司热管理产品在新能源汽车上的单车价值明显提升。

目前已为宝马、沃尔沃、奥迪、大众、吉利、小鹏和理想等新能源汽车平台配套。

2021年以来新增热管理管路系统订单金额28亿元。

（4）密封系统业务：公司旗下子公司德国KACO、美国库伯、美国ACUSHNET拥有国际前三的密封系统技术。

公司近年不断加大业务拓展速度，尤其在美系车及自主品牌客户上有较大突破，行业市占率稳步提升。

海外业务逐步恢复，助推业绩高速增长。

公司持续加强海外企业整合、成本控制和精细化管理，通过对海外企业进行人员缩减、费用控制及成本优化等方式，伴随行业的复苏，提升了海外业务的恢复速度和盈利能力，助力公司整体业绩回暖。

公司预计2021年实现归母净利润9.4-10.7亿元，同比增长90.84%-117.23%；扣非后归母净利润6.4-8.6亿元，同比增长117.18%-191.84%。

投资建议：维持推荐评级。

预计2021-2023年EPS分别为0.86元、1.02元、1.22元，对应PE分别为23倍、20倍、17倍，维持推荐评级。

风险提示：原材料价格大幅上涨，汽车产销量不及预期，订单获取或释放不及预期，海外业务经营不及预期等。