财通证券-昆仑万维-300418-Opera用户数据稳增，Nanobank业务减值-220228

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事件：2月18日，昆仑万维控股子公司Opera（NASDAQ：OPRA）公布了2021全年财务业绩。

其中，Opera全年营收为2.51亿美元，同比增长52.1%，净亏损为1578.4万美元，上年同期净利润为1.79亿美元。

Opera核心用户数持续渗透：2021年第四季度，OperaMAU达到3.44亿，不断向更高ARPU的市场转变。

美洲地区的用户增长最为强劲，拉丁美洲和北美地区分别增长35%和22%，同时Opera继续专注于新兴市场。

2021年第四季度，游戏浏览器OperaGX在PC端和移动端的合计MAU超过1400万。

高ARPU值地区用户突破带来营收增长：在强劲的浏览器表现等推动下，Opera2021年第四季度核心搜索和广告收入同比增长47%。

基于高ARPU值地区用户的突破，公司预计2022年全年Opera的收入为3亿美元到3.1亿美元之间，预计调整后的EBITDA在5000万美元和6000万美元之间。

Nanobank印度业务一次性减值致Opera全年亏损：Opera持股42.35%的Nanobank主要业务为在新兴市场国家运营金融业务。

由于Nanobank在印度的相关业务受到当地政府监管部门的审查，已无法正常开展，公司计提了Nanobank在印度子公司的一次性减值，影响投资收益为亏损8260万美元，造成全年业绩亏损。

基于Opera已并表，此次亏损亦会对昆仑万维2021年业绩造成一定的负面影响。

投资建议：我们看好昆仑万维旗下Opera、StarGroup等海外互联网平台的协同效应，预测公司2021/22/23年EPS分别为1.48、1.71、1.91，给予目标价19.5元，给予公司“增持”评级。

风险提示：用户变现未达预期；海外监管趋严；同品类产品竞争加剧。