西部证券-力量钻石-301071-2021年报点评：高景气延续，业绩兑现优异-220228

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事件:2022年2月27日，公司发布2021年年度报告。

公司实现营业收入4.98亿元，同比增长103.5%；归母净利润2.40亿元，同比增长228.17%；扣非净利润2.29亿元，同比增长241.21%。

公司同时发布2021年高送转方案及利润分配预告公告，拟向全体股东每10股派发现金股利10元，同时以资本公积金向全体股东每10股转增10股。

三大产品业务均实现高增，培育钻石业务维持高景气。

公司三大主营业务业绩亮眼，其中培育钻石业务收入同比增加428.11%至1.97亿元；金刚石单晶业务全年营收1.37亿元，同比增长38.4%；金刚石微粉业务全年营收1.56亿元，同比增长54.5%。

培育钻石业务占比提升+三大产品均价提升，驱动盈利能力上行。

随着培育钻石市场共识逐步形成，2021年培育钻石市场需求增长迅速。

国内主流生产企业大幅增加培育钻石生产能力，而新产能建设进度缓慢，导致工业用金刚石单晶产能大幅降低；且国内光伏、消费电子等领域对工业用金刚石需求增长，产品销售价格明显上涨。

2021年，金刚石单晶、金刚石微粉、培育钻石业务毛利率分别为57.93%/50.02%/81.38%，同比增加18.49pct/9.66pct/14.56pct。

公司继续加大研发投入，积极推进募投产能落地。

自2021年Q4以来，公司积极推进募投产能项目逐步落地。

2022年公司将加快建设研发中心，引进知识水平和实践经验丰富的研发人员，扩大公司在培育钻石领域的技术优势。

投资建议：我们预计公司22~24年EPS分别为7.39、11.41、15.26元/股。

考虑到公司扩产稳健以及上下游合作关系紧密，给予“增持”评级。

风险提示：海外技术发展超预期；消费市场不及预期；钻石巨头打压。