中信证券-体育行业重大事项点评：兼具景气向上与政策鼓励的阳光赛道-210804

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近日，国务院印发的《全民健身计划（2021-2025年）》，重点内容和方向基本符合预期，相较前一期《计划》，重点突出加速基础设施建设和更广泛的细分领域两个方向。

我们认为，运动赛道有望成为政策长期利好的阳光赛道。

从投资角度看，运动板块景气延续向上，长期看空间广阔，中期看利好政策+密集赛事不断催化，短期看新疆棉+国货主题提振信心和关注度，是值得长期关注和布局的最优消费细分板块之一。

近期受到整体市场波动有所调整，龙头公司估值普遍回到可以配置区间，维持行业“强于大市”评级，建议积极配置。

主要内容：鼓励全民更广泛参与，强化基础设施配套建设，推动产业发展。

根据《计划》总体要求，2025年经常锻炼人数从当前比例的37.2%提升至38.5%，体育产业规模达5亿元。

具体来看，八大任务聚焦场地设施/健身服务/体育产业三大方面，包括1）加大全民健身场地设施供给。

未来将实施补短板工程，新建或改扩建2000个以上健身场地设施，补齐5000个以上乡镇全民健身场地器材，配建群众滑冰场，数字化升级改造1000个以上公共体育场馆。

2）完善赛事与指导等健身服务。

未来将持续开展多项群众赛事活动，推动县域足球推广普及。

3）推动体育产业发展。

推进体育产业数字化转型，在健身设施与活动组织等领域培育一批领军企业。

此外还将深化体教融合，保障学生每天校内外各1小时体育活动时间，并通过推广冰雪、山地等户外项目促进体旅融合。

两个核心看点：强化场景建设和更广泛的运动领域。

此次《计划》，相较前一期《全民健身计划（2016-2020年）》着重突出两个方面：1）加大了全民健身的场景和基础配套设施的搭建，尤其突出非商用的体育公园、全民健身中心、公共体育馆等设施的广泛建设。

2）此次《计划》提倡的细分运动领域更广泛，相较上次《计划》，本次《计划》明确提出“推广冰雪、山地户外、航空、水上、马拉松、自行车、汽车摩托等户外项目”，也正契合越来越多细分专业运动在国内快速崛起的趋势。

投资角度看赛道：运动是政策长期利好的阳光赛道。

“强健体魄”是国家始终大力提倡的主题，并在过去多年推出密集的鼓励政策，包括多个《体育事业发展五年规划》、多个《全民健身五年规划》《冰雪运动发展规划（2016―2025年）》、《冰雪运动发展规划（2016―2025年）》《体育强国建设纲要（2019年）》《健康中国行动（2019―2030年）》等。

同时，近年来国家也积极举办例如北京冬奥会、杭州亚运会等多项大型体育赛事。

风险因素：疫情反复影响终端消费；海外品牌竞争加剧风险。

投资策略。

运动板块景气延续向上，长期看空间广阔，中期看利好政策+密集赛事不断催化，短期看新疆棉+国货主题提振行业关注度和信心，是值得长期关注和布局的最优消费细分板块之一。

近期受到整体市场波动有所调整，龙头公司估值普遍回到可以配置区间，重点推荐受益新疆棉事件重塑行业格局、中报及三季度延续改善的李宁，主品牌重塑计划超预期、受益奥运周期赛事催化的安踏，以及越南疫情利空逐渐price-in的优质龙头申洲国际、华利集团，关注Nike零售恢复、业绩环比改善的零售龙头滔搏，与本土健身器材龙头舒华体育。