太平洋证券-力量钻石-301071-行业高景气叠加公司技术进步，业绩高速发展-220227

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事件：公司发布2021年报，2021年实现收入4.98亿元，同比增长103.5%；实现归母净利润2.40亿元，同比增长228.17%。

其中Q4单季度实现收入1.54亿元，归母净利润7849万元。

公司同时发布2021利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金红利10元（含税），拟以资本公积向全体股东每10股转增10股。

培育钻石业务积极扩充产能，毛利率显著提升。

培育钻石行业生产技术日趋成熟，伴随钻石鉴定机构、终端品牌等对培育钻的认可，行业正在快速崛起。

公司把握机遇积极扩充产能，21年新厂区设备陆续投产，得益于新产能的释放21年公司培育钻石业务实现收入1.97亿元，同比高速增长428%。

盈利能力方面，21年公司培育钻石毛利率81.38%、比20年显著提升14.55pct，系（1）培育钻行业供给紧俏、价格环境好；（2）公司生长培育钻的技术进步、优品率提升。

目前公司已批量生产2-10克拉大颗粒高品级培育钻，成功进入诸多国内外钻石饰品生产加工企业的合格供应商名单，有望继续保持良好增长。

工业金刚石市场涨价，收入也高速增长。

21年公司金刚石微粉实现收入1.56亿元、同比增长55%，大单晶金刚石实现收入1.37亿元、同比增长38%，同样实现较快增长，得益于两方面因素，（1）下游光伏、消费电子等领域对工业金刚石需求增长；（2）金刚石主流企业优先扩产培育钻石压机，工业金刚石产能增长缓慢，使得工业金刚石单晶售价明显上涨。

盈利预测与投资建议：预计2022年-2024年公司营业收入分别为9.37亿元、14.67亿元、20.45亿元，归母净利润分别为4.88亿元、7.44亿元和10.26亿元，对应EPS分别为8.09元、12.32元和17.00元，维持“买入”评级。

风险提示：工业金刚石价格波动，培育钻石行业竞争恶化。