银河期货-农产品报告：饲料成本大涨，父母代种禽去化-220224

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目前白羽父母代种禽产能在持续去化。

截至2022/2/13日当周，父母代种鸡存栏合计3232.29万套，同比+17.7%，其中，后备父母代种鸡存栏1351.5万套，同比+20.5%，在产父母代种鸡存栏1880.80万套，同比+15.8%。

虽然目前市场逐渐淘汰在产父母代，但是市场后备父母代种鸡存栏量依然充裕，且随着养殖条件和换羽技术的提升，种鸡向下游的传导系数变更具有弹性，供给端的约束变得不再像过去一样“硬性”。

以目前的情况来看，预计2022全年白羽毛鸡的理论产能依然较为充足，后续仍需关注下游产能去化的节奏。

成本方面，由于年后豆粕供应短缺，涨幅高达30%，2月份饲料企业迎来多次提价，进一步拉高了养殖成本。

目前白羽产业链各环节均进入亏损状态。

近期爆发的俄乌冲突，虽然对鸡肉的直接影响不大，不过乌克兰是农产品的主要出口国之一，且俄罗斯是化肥的主要出口国，若俄乌事件持续升级，则全球化肥的价格都将受到影响，从而提高作物种植成本，饲料成本也将随之抬升。

目前大豆到港仍少，预计3月份饲料价格仍处高位，继续压制补栏情绪。

近期鸡病情况依然严重，今年1月份，白羽肉鸡成活率降至88%，是过去一年的最低水平，往后看，尤其3-4月份的春季，是禽类疾病多发的季节，养殖户出于对疾病和疫情的担忧，已出现减量意向。

从补栏的节奏上推演，预计4月份前后毛鸡供需格局会有边际转好（因供应端目前补栏的量不多，且需求端4月份前后有望迎来阶段性备货时期），价格有望出现反弹。

不过在下游整体走货疲软，终端需求不佳的背景下，预计反弹高度有限。

风险提示：动物疫病、宏观风险、新冠疫情防控升级、需求不及预期、猪价大幅回调。