中信证券-金属行业新能源板块周报：金属价格续创新高，看好一季度业绩高增-220228

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能源金属价格续创新高，刚性缺口下，预计金属价格仍将保持涨势。

金属价格大涨有望带动板块一季度业绩高增，锂作为涨价最强劲的品种料将最为受益。

镍钴价格创出新高也将推动相关标的业绩超预期。

推荐赣锋锂业、洛阳钼业、盛新锂能、盐湖股份和厦钨新能，建议关注天齐锂业、永兴材料、中矿资源。

▍一周市场回顾。

上周Wind钴矿指数收报2521.73点，周内上涨2.32%；Wind锂矿指数收报8674.77点，周内上涨5.73%。

上周沪深300指数收报4573.42点，周内下跌1.67%；中信有色金属指数收报7996.15点，周内上涨2.50%。

▍原料成本持续上行，钴价保持涨势。

上周MB合金级和标准级钴价均收报35.48美元/磅，周内均上涨1.6%。

上周钴中间品收报30.30美元/磅，周内上涨2.9%。

上周国内电解钴价收报55.25万元/吨，周内上涨1.85%。

无锡市场钴价收报53.70万元/吨，周内上涨2.0%。

上周国内钴粉、氯化钴、硫酸钴、四氧化三钴价格分别收报63.25万元/吨、13.55万元/吨、11.6万元/吨、41.80万元/吨，周内价格分别上涨0.4%、3.4%、3.3%、0.2%。

海外进口钴原料价格保持涨势，加上原料供应尚未增加，回收料成本显著抬升等因素影响，钴产品价格持续上涨。

▍锂价博弈升温，氢氧化锂涨势加速。

上周锂精矿价格收报2710美元/吨，周内价格持平；国内金属锂价格收报254.0万元/吨，周内上涨8.1%。

上周国内电池级和工业级碳酸锂价格分别收报46.40万元/吨、44.60万元/吨，周内价格分别上涨6.1%、6.7%。

上周单水氢氧化锂国内价格收报41.55万元/吨，周内价格上涨8.1%。

国内碳酸锂价格快速上行至50万元/吨高位，下游成本压力持续增大，采购情绪有所削弱。

加上市场预期二季度供应端增量入场，供需双方博弈升温，但氢氧化锂近期由于需求好转和上游检修等因素影响，涨势加速。

▍镍价再创新高，锰价震荡上行。

上周电解镍价格收报18.01万元/吨，周内上涨0.9%；硫酸镍价格收报4.13万元/吨，周内上涨3.8%。

上周电解锰价格收报41900元/吨，周内价格上涨6.8%。

硫酸锰价格收报10700元/吨，周内价格上涨3.9%。

受俄乌冲突带来的供应担忧影响，镍价创出新高。

▍锂价大涨推动正极材料价格继续上涨。

上周三元523、622、811材料价格分别收报33.93万元/吨、35.93万元/吨、38.55万元/吨，周内价格分别上涨2.0%、1.6%、8.9%。

上周钴酸锂、磷酸铁锂、锰酸锂价格分别收报55.45万元/吨、16.00万元/吨、12.25万元/吨，周内价格分别上涨3.2%、11.9%、7.9%；上周三元前驱体523和三元前驱体622价格分别收报14.73万元/吨和15.70万元/吨，周内价格分别上涨1.9%和1.6%。

锂价持续上涨推动正极材料成本上升，下游成本压力增加，但刚需采购仍然推动正极材料价格上行。

▍后市展望：一季度锂钴供应均处于最紧张时期，春节后采购恢复叠加行业低库存运行下，价格预计保持上涨。

随着二季度供应增加，价格或将出现高位回落。

▍风险因素：锂价高位回落的风险，锂价过高影响下游需求。

▍投资建议：能源金属价格续创新高，下游成本压力持续增加，导致市场博弈升温。

但一季度处于供应最紧张阶段，刚性缺口下，预计金属价格仍将保持涨势。

金属价格大涨有望带动板块一季度业绩高增，锂作为涨价最强劲的品种料将最为受益。

镍钴价格创出新高也将推动相关标的业绩超预期。

推荐赣锋锂业、洛阳钼业、盛新锂能、盐湖股份和厦钨新能，建议关注天齐锂业、永兴材料、中矿资源。