华鑫证券-策略日报：风险偏好有望回升-220228

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▌策略观点本周五，A股三大指数高开高走，随后震荡回落，创业板指一度涨超3.5%。

截止收盘，上证指数涨0.63%，深证成指涨1.21%，创业板指涨2.58%，沪深300涨0.97%，上证50涨0.52%，中证50涨0.81%。

两市上涨家数为3377家，高于上周均值2537家，高于前一交易日653家。

涨停家数为71家，低于上周均值74家，高于前一交易日44家。

两市下跌家数为1184家，高于上周均值1952家，高于前一交易日4021家。

跌停家数为7家，低于上周均值13家，低于前一交易日44家。

北向资金为净流入63.84亿元，上周均值为净流出4.80亿元，前一交易日为净流出33.58亿元。

两市成交额为10193.26亿元，上周均值为8435.88亿元，前一交易日为13638.61亿元。

A股成交热度大幅提升，周日均已经升至万亿之上，说明市场的交易情绪已经回升，也意味着市场即将完成震荡筑底。

短期来看，在盈利下行压力尚未缓解、地缘政治不确定性、全球流动性拐点已至的背景下，风险偏好仍将是A股市场的主要扰动因素，不过我们认为低风险偏好下，A股也正在进行筑底，所以随着后续市场风险偏好的修复，市场价格将会对稳增长政策有所正向反馈，也有望迎来春季躁动行情。

▌股指期货交易策略观点:多空资金离场，短期指数做空动能减弱（1）2月25日，IF、IH、IC合约持仓量分别为20.3万手、10.3万手、30.15万手，日环比变动为-6.85%、-7.24%和-2.44%；（2）2月25日，IF、IH、IC当月合约与现货价差为-1.42点、1.01点、-1.23点，较上一交易日变化-6.11点、-5.95点和-9.96点。

操作建议：IH2203以低吸为主，支撑位3045点▌期权交易策略观点：隐含波动率维持低位，指数或延续反弹（1）2月25日，50ETF期权、华泰300ETF期权、嘉实300ETF期权、300股指期权PCR（持仓量）分别为0.78、1.04、0.79、0.76，其中50ETF和300ETF期权PCR值小幅回升。

（2）2月25日，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率分别为14.9%、16.0%，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率小幅下降。

操作建议：激进型策略：暂无；稳健型策略：买入50ETF购3月3100期权，并同时卖出50ETF购3月3200期权，单个组合最大盈利为762元，最大亏损为238元；套保对冲策略：暂无▌风险提示1市场交易快速回冷；2短期恐慌情绪持续扩散风险因子。