光大证券-纺织服装与化妆品行业周报：化妆品监管继续加码，关注纺服高股息类防御型标的-220227

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国家药监局发布《化妆品不良反应监测管理办法》：该规定将于2022年10月1日施行。

规定明确表示化妆品不良反应报告遵循“可疑即报”的原则，怀疑与使用化妆品有关的人体损害，均应当报告。

该规定明确了各类主体监测义务，化妆品注册人、备案人、受托生产企业、化妆品经营者、医疗机构等各类主体均应当按规定报告化妆品不良反应。

同时明确了化妆品注册人、备案人首先应建立监测评价体系，同时合理配备机构人员；再通过主动收集、及时报告、分析评价、控制风险，配合相关部门开展化妆品不良反应的调查处理工作，最后建档保存过去的监测记录。

行情回顾：纺织服装板块：上周（2022年02月21日~02月25日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为-1.13%、-0.35%、-1.67%，纺织服装板块下跌0.42%，位列31个申万一级行业的第15位；其中纺织制造板块下跌0.67%、服装家纺板块下跌0.70%。

过去一个月（2022年01月26日~2022年02月25日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为+0.53%、-1.98%、-2.24%，纺织服装板块上涨3.69%，位列31个申万一级行业的第10位。

化妆品板块：上周化妆品板块下跌1.34%，跑赢沪深300指数0.33PCT。

过去一个月化妆品板块上涨4.83%，跑赢沪深300指数7.08PCT。

与申万一级31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第17位、过去一个月涨幅位列第9位。

行业新闻：阿里巴巴2022财年第三季度客户管理收入同比下滑1%；2021财年第四季度Moncler品牌中国大陆市场销售额同比增长近三位数；美国旧金山创新鞋履品牌Allbirds2021年收入同比增长27%；2022年1月1日~2月18日国产化妆品备案数量同比减少75%；纯净美妆品牌DewyLab淂意宣布完成千万级美金Pre-A轮融资。

投资建议：1）纺织服装行业：基本面角度，我们维持前期观点，行业表现仍将受制于终端需求。

市场角度，近期俄乌战事将促避险情绪升温，可关注纺织服装领域低估值、高股息率的相关标的（详见附表）。

股票标的方面，我们长期推荐体育运动赛道持续景气、冬奥会带来催化的运动服饰相关品牌类标的，持续推荐安踏体育、李宁、特步国际；非运动服饰领域认为高端类消费韧性较强，建议关注细分品类低估值龙头，包括中高端家纺龙头罗莱生活，高端运动时尚类品牌比音勒芬、报喜鸟（旗下拥有运动时尚类品牌Hazzys）。

纺织制造方面继续推荐增长持续性强、优质头部制造商地位稳固的申洲国际、华利集团。

2）化妆品行业：化妆品行业维持前期观点。

行业竞争加剧、国际品牌加大布局、消费者需求细分化、行业监管趋严的大环境仍然存在，认为国内品牌仍需在产品力上做出持续性的创新和突破。

“38”电商大促在即，作为上半年的电商重头戏之一，期待其销售表现、为业绩带来一定提振。

我们认为有相关大单品积累、已形成强产品力的公司将表现更为突出。

我们继续推荐积极提升产品力、运营能力强、已形成多个大单品系列、多品类及多品牌战略布局清晰的珀莱雅，业绩高增长、细分龙头地位稳固、积极拓展新品类和功效、并积极加大品牌投入提升影响力的敏感肌护肤龙头贝泰妮等。

风险提示：宏观经济增速下行，疫情反复或者极端天气致终端消费疲软，影响服装、化妆品等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外龙头品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。