招商期货-燃料油重大行情点评-220224

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行情数据：燃料油主力：收盘3479，4.6%；低硫燃料油主力：收盘4497，3.86%；国内原油主力：收盘620.8，5.2%；评论：油价突破100美元/桶，主要是由于基本面紧张情况下的地缘政治扰动加剧。

当前绝对库存偏低且累库弱于季节性，OPEC+增产不及预期，俄乌近期冲突进一步升级对情绪的推动作用明显。

目前俄乌冲突在短期内将继续主导油价走势，重点关注欧美国家是否将石油部门加入制裁清单。

燃油方面，贸易商担心俄罗斯入侵乌克兰导致欧美对俄原油出口的制裁，乌拉尔等级收到DatedBrent-10美元/桶的询价，含硫油品价差正在遭受损失。

同时由于天然气价格上涨导致加氢脱硫成本高昂，高硫等级原油的需求普遍下降，高硫燃油裂解价差也跌至IMO2020以来低位。

基本面来看，低硫燃料油基本面依旧强于高硫。

具体来看，预计2月份到达新加坡的低硫燃料油套利量约为190-200万吨，低于1月份的约220万吨。

此外，目前汽柴油市场利润较好，亚太地区炼厂整体更倾向于生产汽柴油，低硫燃料油产量并没有显著提升。

供应偏紧支撑下，低硫燃料油市场仍偏强运行。

高硫市场也出现支撑，近期炼厂端需求有所增加，且冬季结束后中东等地需求可能会逐步回升。

目前高低硫燃料油价差维持高位区间运行，随着低硫燃油产量回升及加氢成本下降，预计3月左右支撑高低硫燃料油价差拉宽的因素将开始转弱。

但也需要关注的是随着燃油大幅涨价，油轮纷纷减速降费，高油价对下游需求的抑制已开始发生。