招商期货-沥青周度报告：成本&需求施压利润，亏损严重或压制开工-220226

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沥青：1、供应端：本周沥青周度总产量35.8万吨，环比下降1.33万吨。

其中地炼总产量14.29万吨，环比下降0.71万吨，中石化总产量13.37万吨，环比增加0.06万吨，中石油总产量6.02万吨，环比持平，中海油2.12万吨，环比下降0.65万吨。

根据隆众对94家企业跟踪，2022年3月份国内沥青总计划排产量为241.7万吨，环比增加69.1万吨或40.03%；同比下降26.37万吨或9.84%。

近期市场对3月沥青排产争议较大，其中岚桥石化传3月新增产量达12万吨。

但该炼厂增产原因为代加工，原料方面稀释沥青也有限，大概率月产为6万吨持续3个月，整体对沥青供应影响有限。

2、需求端：下周来看，南方地区降雨天气、低温天气趋于结束，气温逐步回升，全国大部分地区天气晴好，利于道路项目的施工，预计华南、西南部分地区沥青的刚性需求有改善预期；北方地区气温持续偏低，道路方向需求难以出现明显改善，预计防水方向的需求将稳中增加。

国际油价、沥青价格仍维持高位运行，市场投机需求或相对谨慎。

3、交易维度：本周沥青数据：开工率-1.1%，厂库库存+5.6%，社会库存+2.4%(隆众)，开工率+2.63%，厂库库存+1.66%，社会库存+1.97%(百川)，3月月度排产238.1万吨，2月月度排产164.7万吨(百川)，环比增加45%，同比下降18%。

本周中石化价格下调150元/吨，区内市场价格受原油影响涨跌互现，市场主流参考价3350-3450元/吨。

供应方面，齐鲁石化2月18日复产沥青，区内供应有所增加。

下游业者多谨慎按需采购为主，炼厂出货情况不一，整体库存小幅增加。

随着天气好转，下游终端需求或陆续回暖。

近期市场对3月沥青排产争议较大，其中岚桥石化传3月新增产量达12万吨。

但该炼厂增产原因为代加工，原料方面稀释沥青也有限，大概率月产为6万吨持续3个月，整体对沥青供应影响有限。

受俄乌冲突及加氢成本上升影响重质油裂解大幅下降，关前稀释沥青成交至-25美元/桶，关后-6美元/桶，成本的下降给沥青带来压力，但现生产利润已全面进入亏损，沥青实际产量或不及预期。