开源证券-商业贸易行业周报：奥特乐完成近亿元融资，硬折扣连锁业态蓬勃发展-220227

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奥特乐完成近亿元融资，国内硬折扣连锁业态蓬勃发展根据零售圈报道，国内硬折扣连锁代表品牌奥特乐日前完成近亿元A轮融资。

近年来，我国折扣零售赛道蓬勃发展，目前大致可分为硬折扣连锁（ALDI、奥特乐等）、临期折扣连锁（嗨特购、好特卖等）和品牌特卖（唯品会等）三大类别。

本周专题部分，我们主要以奥特乐为例介绍分析硬折扣连锁业态：（1）商品售价普遍低于传统零售渠道，SKU更精简，约六成商品来自品牌商，余下为自有品牌与尾货商品；（2）奥特乐起步于川渝，走区域密布路线扩张，坚持直营经营；（3）奥特乐门店选址上优先考虑租金成本，其次是客流情况，商场、街边店均有布局。

通过国内外代表品牌的综合分析，我们认为，硬折扣连锁品牌能够实现低价折扣的两大关键是“货”与“场”。

首先是商品端：（1）精简品类与SKU，将采购总量分摊到少数单品上，实现规模效应、压低进货成本；（2）打造自有品牌，减少向品牌商采购时承担的品牌溢价；（3）缩短流通环节，直接与一级经销商或品牌商合作，减少流通环节加价，并维持供应链的长期稳定。

其次，门店端：（1）选址多位于商场负一层等地段，节约租金成本；（2）门店面积小于传统超市卖场，装修风格更简约实用，容易复制；（3）人员配备相对少，通过发展数字化（自助收银机、中台智能化系统等）提升经营效率、降低人员成本。

整体看，硬折扣连锁等折扣零售业态已逐步崛起为国内线下零售新势力，发展空间广阔。

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板块行情回顾本周（2月21日-2月25日），商贸零售指数报收2932.16点，下跌2.96%，跑输上证综指（本周下跌1.13%）1.83个百分点，板块表现在31个一级行业中位居第21位。

零售各细分板块中，本周钟表珠宝板块表现较好，2022年年初至今钟表珠宝板块涨幅居首。

个股方面，本周益民集团（+22.5%）、浙江东日（+20.8%）、百大集团（+10.6%）涨幅靠前。

投资建议：关注化妆品、医美和黄金珠宝龙头品牌投资主线一（化妆品）：大单品+多渠道逻辑持续验证，重点推荐国货美妆龙头贝泰妮、珀莱雅、鲁商发展，受益标的化妆品原料龙头科思股份等；投资主线二（医美）：重点推荐医美产品龙头爱美客、全产业链布局的华熙生物；投资主线三（黄金珠宝）：关注黄金珠宝春节消费高景气和头部品牌市占率提升，重点推荐周大生（省代模式多方面赋能），受益标的周大福、潮宏基等。

风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。