西部证券-金博股份-688598-2021年年度报告点评：碳碳热场龙头，21年业绩符合预期-220227

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事件：公司发布2021年年度报告。

2021年公司实现营业收入13.38亿元，同比+213.72%，实现归母净利润5.01亿元，同比+197.25%。

其中21Q4公司实现归母净利润1.67亿元，同比+209.26%，环比+9.87%。

先进碳基复合材料优质供应商，21年业绩符合预期。

2021年，公司实现营业收入/归母净利润分别为13.38/5.01亿元，同比+213.72%/+197.25%。

2021年随着下游需求提升，公司碳碳复合材料光伏热场产品销量有所提高，收入快速增长。

21年公司扩产加速，出货量有望持续提升。

21年公司产能及出货量分别达1706/1553吨，预计22年产能可达2000吨以上，出货量有望持续增长。

其中，21年前五大客户(上机、中环、隆基、晶科、晶澳)收入达8.67亿元，占全年销售收入约64.79%。

预计22年公司将进一步加深与头部客户的合作，市占率有望保持在40%以上，热场龙头地位稳固。

热场隐形冠军加快平台型布局，氢能+碳陶产品有望提振未来业绩。

21年8月，公司拟出资1.5亿元设立全资子公司湖南金博氢能科技有限公司，加快热场产品制备中氢气回收利用，2022年有望贡献利润。

21年10月，公司拟投资1.5亿元设立全资子公司充分利用先进碳基复合材料领域技术储备，增强在常温碳/陶领域的核心竞争力，加快切入高端刹车盘赛道。

预计公司有望成长为具有全球竞争力的先进碳基复合材料制造商与供应商。

投资建议：预计公司22-24年归母净利润分别为6.57/8.54/10.55亿元，同增31.1%/30.1%/23.4%，EPS分别为8.19/10.65/13.15元。

维持“买入”评级。

风险提示：光伏装机不及预期，新技术研发进展不及预期。