华西证券-海外策略周报：地缘问题引发全球市场波动进一步加剧-220226

《华西证券-海外策略周报：地缘问题引发全球市场波动进一步加剧-220226（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华西证券-海外策略周报：地缘问题引发全球市场波动进一步加剧-220226（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

海外市场一周主要观点:受地缘问题影响，本周美股市场周内依然波动明显。

现阶段美股市场风险仍然延续进一步向价值股传导的趋势。

尤其需要注意的是，虽然现阶段美股金融股出现一定幅度的回调，但是市净率仍处于历史偏高水平；且不少美股金融股在2020年3月底至今年年初时的涨幅已超过次贷危机前超过三年上涨加速期的累计涨幅。

预计美股金融股未来一段时间仍会进一步承压，对整体美股大盘仍构成一定压力。

现阶段席勒市盈率为35.89，大幅超过历史平均值16.92和中位数15.87。

由于现阶段美股市场估值仍然偏高，叠加美联储还处于收紧货币流动性的初期阶段，预计现阶段美股大盘尚未企稳。

从欧洲市场来看，受美国纳斯达克指数联动影响，预计德国DAX指数还将出现进一步回调。

受美国标普500、道琼斯工业指数的联动影响，预计法国CAC40、英国富时100等欧洲指数大概率还将出现进一步回调。

由于美联储流动性处于收紧初期，预计东南亚、拉美、中东非洲等海外新兴市场未来一段时间仍然会出现较为明显的回调，且不少海外新兴市场相关债市和汇市或仍会出现明显波动。

由于港股大盘已经在去年经历了大幅调整，估值和价格风险有明显释放，现阶段外围市场波动或对港股影响相对东南亚、拉美、中东非洲等海外新兴市场影响较小。

现阶段在港股主要宽基指数中，预计恒生中国企业指数和恒生指数韧性较好和波动率偏低。

即便恒生科技受客观因素影响，预计难以出现类似去年相同幅度的下调空间。

恒生H股金融业估值偏低，现阶段PE和PB分别为5.08和0.52；港股市场银行指数PE和PB分别为5.33和0.5；保险指数PE和PB分别为9.41和1.08；考虑到估值偏低，预计恒生H股金融业、银行、保险中期仍有一定的上涨机会。

考虑到全球处于通胀偏高的经济周期，预计恒生必需性消费业中期或仍有一定的韧性。

考虑到目前的基建周期，建筑工程中期或有一定的上涨空间。

美股市场一周表现：本周标普500和纳斯达克指数分别上涨了0.82%和1.08%，道琼斯工业指数指数下跌了0.06%。

港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生香港中资企业指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数均下跌，跌幅分别为6.41%、3.92%、6.4%和6.7%。

海外重要经济数据：2022年1月，欧元区CPI当月同比增速为5.1%，高于前值5%。

风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。