民生证券-消费者服务行业周报：杨国福申请港股IPO，教育部布置职教重点工作-220227

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餐饮板块：杨国福向港交所递交上市申请，有望成为麻辣烫第一股上海杨国福企业管理（集团）股份有限公司向港交所提交上市申请书，正式冲刺“麻辣烫第一股”。

麻辣烫具有广阔的市场空间，既适合高线城市也适合下沉市场，既能够标准化也可以加入延展性元素；2).杨国福有家喻户晓的品牌心智；3).公司以加盟为主导实现极致轻量化，5783家店中只有3家直营店；4).强开店力：2019年净开523家，2020Q1-3净开530家，计划2022-24年每年新开不少于1000家；5).盈利能力优秀：自营餐厅毛利率超60%，2019年约70%；6).门店模型高效、标准化、可复制；7).自产货品规模生产支撑下的盈利能力优化，本质是供应链业态，2019-2021年对加盟商货品销售业务毛利率持续改善，拉动整体毛利率持续提升。

旅游板块：文旅部同意4省市使用保险交纳旅游服务质保证金2月25日文旅部发布关于同意北京市、天津市、湖南省、甘肃省开展使用保险交纳旅游服务质量保证金试点工作的批复。

该批复旨在落实近日十四部门联合印发的《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》中关于“加快推进保险代替保证金试点工作，扩大保险代替保证金试点范围”的要求，助企纾困，切实解决旅行社的资金困难。

随着政策精神不断推进，预期未来更多省市具体扶持政策将不断释放。

职教板块：教育部发布会聚焦2022年职业教育重点工作重点工作主要内容有：聚焦两大任务：提高质量、提升形象。

落实好“三个文件”：坚持不懈抓好《国家职业教育改革实施方案》落实；强力推进《职业教育提质培优行动计划（2020—2023年）》落细落小；创新机制推动《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》落地生根。

突破“五大重点”：1).推动职业本科教育稳中有进；2).推进中等职业教育多样化发展;3).使“职教高考”成为高职招生主渠道；4).推动职业教育数字化升级；5).打造职业教育内涵建设工作闭环。

本周观点我们建议持续关注复苏逻辑四大主线：1).推荐处于周期底部/长期成长逻辑稳固的酒店优质标的君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店，建议关注华住集团；2).推荐受益于休闲游、周边游渗透率提高的优质景区标的宋城演艺、天目湖，建议关注旅游产业链业务齐全的中青旅、线上线下旅游业务打通的复星旅游文化和受益于冰雪游关注度提高的长白山；3).建议关注疫后同店有望修复的餐饮龙头海底捞、呷哺呷哺和新品牌&新业态正在孵化的九毛九；4).推荐受益于消费回流和消费升级的免税板块以及抗周期属性明显的人服板块，推荐龙头壁垒突出的中国中免、科锐国际。

风险提示宏观经济波动风险；疫情反复超预期风险；行业竞争加剧风险；新项目/新产品落地不及预期风险；食品安全风险；重大教学事故风险。