国元证券-龙软科技-688078-2021年度业绩快报点评：业绩增长符合预期，煤矿智能化高景气-220226

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　　事件：
　　公司于2022年2月24日收盘后发布《2021年度业绩快报公告》。
　　点评：
　　煤矿智能化建设力度加大，公司营业收入实现高增长
　　2021年度，煤炭行业发展势头良好，煤矿智能化建设力度加大，公司业务稳定增长，实现营业收入2.90亿元，同比增长46.74%。年度利润总额为0.69亿元，归属于母公司所有者的净利润为0.62亿元，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为0.59亿元，分别增长了21.38%、22.76%和20.01%。公司持续增加研发投入，完善销售体系建设，为公司持续增长奠定基础。2021年度，公司因限制性股票激励计划确认股份支付费用780.45万元，该费用计入经常性损益，对净利润造成一定影响，如剔除该事项的影响，公司2021年度归属于母公司所有者的净利润为0.70亿元，同比增长38.14%。
　　2021年四季度收入加速增长，煤矿智能化行业处于高景气周期
　　2021年四季度，公司实现营业收入1.19亿元，同比增长56.61%，该增速显著高于前三季度的收入增速，验证煤矿智能化行业处于高景气周期的判断。根据公司微信公众号在2022年1月19日披露的数据，截至2021年12月底，国家71座首批智能化示范矿井中，已经使用公司相关技术和产品的达46家，公司承担建设的“智能化管控平台和智能地质保障系统”煤矿数量居行业首位。2021年，公司智能管控平台及智能化地质保障系统等产品相继助力皖北煤电麻地梁矿（内蒙）、徐州矿务集团张双楼煤矿、河南能源义煤耿村煤矿、内蒙古双欣矿业、中天合创门克庆煤矿、山西潞安集团左权阜生煤业有限公司、山西蒲县宏源集团富家凹煤矿（民营企业）等矿完成智能化矿井验收工作。徐州矿务集团张双楼矿智能化煤矿建设是江苏省应急管理厅承担的江苏省政府“2021年度十项重点工程百项重点任务”之一，该矿按照“1+3+N”的模式，即一张图（“GIS”）、一张网（万兆环网+5G）和一朵云（私有云）以及智能采煤、掘进、防冲等“N”个控制系统，形成了井上下各子系统的全面感知、实时互联、分析决策、自主学习、动态预测、协同控制的智能化顶层设计方案，取得了“减人提效保安”的初步成效。
　　盈利预测与投资建议
　　公司拥有自主研发的LongRuan GIS平台，在煤矿智能化建设中有望充分受益。参考《2021年度业绩快报公告》，调整公司2021-2023年营业收入预测至2.90、4.02、5.41亿元，调整归母净利润预测至0.62、1.03、1.50亿元，EPS为0.88、1.46、2.12元/股，对应PE为57.14、34.53、23.78倍。目前，计算机（申万）指数PETTM为48.4倍，上市以来公司PE主要运行在30-100倍之间，预期未来三年归母净利润的CAGR为43.40%，考虑到近期的估值水平，调整公司2022年的目标PE至50倍，对应目标价为73.00元。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　新冠肺炎疫情反复；公司业务规模较小议价能力较弱；煤矿智能化建设推进不及预期；煤炭行业景气度下行。