广发期货-国债早报：避险情绪一度提振市场情绪，但资金紧势下期债仍有压制-220225

文本预览：

《广发期货-国债早报：避险情绪一度提振市场情绪，但资金紧势下期债仍有压制-220225（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《广发期货-国债早报：避险情绪一度提振市场情绪，但资金紧势下期债仍有压制-220225（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从广发期货《国债早报：避险情绪一度提振市场情绪，但资金紧势下期债仍有压制》研报附件原文摘录）
　　[期债主要观点] 　　【市场表现】 　　国债期货冲高回落小幅收涨，10年期主力合约涨0.04%，盘中一度涨0.23%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.02%。银行间主要利率债一度走强后尾盘转弱，10年期国开活跃券210215收益率持平上日中债估值报3.0950%，10年期国债活跃券210017收益率下行0.72bp报2.8025%。 　　【资金面】 　　公开市场方面，央行开展了2000亿元7天期逆回购操作，昨日有100亿元逆回购到期，因此净投放1900亿。资金面方面，央行本周以来在公开市场加大投放力度，不过税期等仍对流动性产生扰动。银行间市场周四隔夜回购加权利率续涨逾15bp重返2.2%上方。 　　【消息面】 　　2月24日，住建部再次为2022年房地产发展定调，在“房住不炒”主基调下，因时制宜给出了政策方向。第一，精调控。“增强调控政策的精准性和协调性”，这是过去“因城施策”“调控联动”两大提法的“加强版”。第二，稳预期。“保障刚性住房需求，满足合理的改善性住房需求”。意味着将继续激活购房需求。第三，保交付。“以‘保交楼、保民生、保稳定’为首要目标”。“三保”去年底正式提出，此次再提“三保”是首要目标。第四，护大盘。“努力为稳定宏观经济大盘发挥积极作用”。总体而言，在住房市场努力为稳定宏观经济大盘发挥积极作用的新提法来看，有望看到更多稳定市场的政策出台，但目前的政策放松仍是“纠偏”的延续，重点在降低房地产负债稳定基本盘预期，关注地产高频数据是否有实际好转。 　　【操作建议】 　　受乌俄冲突影响，全球避险情绪升温，盘中期债一度走高，但国内债市逻辑仍占上风，在资金面收敛影响下期债尾盘走势转弱，总体偏震荡。此前我们指出目前处在宽货币与宽信用预期拉锯阶段，同时市场分歧加大，增量信息主导期债边际波动方向。地产放松的增量信息频出，住建部提出住房领域“努力为稳定宏观经济大盘发挥积极作用”，或在情绪上继续压制期债。目前地产政策边际调整对市场情绪的影响已经反映，需关注实际地产高频数据是否好转，从目前前后端情况来看，实际转暖仍需时间。密切跟踪地产需求端松绑的增量信息以及将要发布的PMI数据，短期期债情绪或仍偏弱。操作上建议无单可暂观望，伴随稳增长进程推进，如果社融增速持续好转可能出现宽信用拐点，可考虑适当参与国债期货套保。