西部证券-中鼎股份-000887-公司事件点评：空气悬架再获订单，底盘业务持续发力-220225

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核心结论事件：2022年2月25日，公司发布公告：子公司AMKHoldingGmbH&Co.KG中国子公司安美科（安徽）汽车电驱有限公司近期收到客户通知，公司成为国内某自主品牌头部企业新平台项目空气悬挂系统的空气供给单元总成产品的批量供应商。

本次项目生命周期为5年，生命周期总金额约为3.4亿元。

智能底盘订单加速落地，彰显竞争力。

1）空气悬架：公司旗下AMK是空气悬架中空气供给单元的核心供应商，公司依托橡胶业务优势，有望量产空气弹簧部件，未来可供给空气悬架硬件总成，公司空气悬架业务目前国产项目累计订单达21.89亿。

我们预测2025年空气悬架有望拓展至20万价格带车型，国内空气悬架市场规模200亿以上，公司市场份额有望达40%，充分受益于行业成长空间。

2）热管理管路：公司于2017年收购德国TFH，拥有自动成型管路独家生产技术，可提供全车热管理管路总成方案，目前国产项目累计订单达53.43亿；3）底盘轻量化：公司是国内稀缺的球头铰链总成供应商，底盘核心部件，技术壁垒高，国产化率低，目前国产项目累计订单达42.73亿元。

橡胶件业务贡献稳定营收。

公司靠密封件产品起家，海外并购获得技术领先，实现欧美日市场全覆盖。

持续公司近年来集中开拓新能源汽车领域需求，陆续获得主流车企的项目定点。

橡胶件业务是公司业绩基盘，将为公司贡献稳定营收。

投资建议：预计公司2021-23年实现归母净利润10.47/12.76/15.45亿元，对应EPS为0.86/1.05/1.28元/股，对应2021-2023年PE分别为22.7/18.7/15.4倍。

维持“买入”评级。

风险提示：汽车销量不及预期；汇率波动风险；疫情风险；原材料成本上升风险；新业务拓展不及预期；商誉减值风险。