信达证券-361度-1361.HK-业绩盈喜，预计2021年度纯利增逾35%-220225

《信达证券-361度-1361.HK-业绩盈喜，预计2021年度纯利增逾35%-220225（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《信达证券-361度-1361.HK-业绩盈喜，预计2021年度纯利增逾35%-220225（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件：2月24日午间，361度发布公告称，截至2021年12月31日年度公司之权益持有人应占溢利较2020年12月31日止年度公司之权益持有人应占溢利上升超过35%。

公告指出集团业绩改善主要系：1.收益增加；2.经营利润率持续改善；3.本公司最终赎回其发行于二零二一年到期之7.25厘优先票据因而节省的利息；4.本公司精细化经营管理效率进一步提高；5.本公司获得政府补助金。

点评：Q4业绩增幅明显，盈喜符合预期：此前361度发布的2021Q4营运表现增幅明显，其中361度主品牌产品零售额录得高双位数同比增长，童装品牌产品零售额录得25%-30%的同比增长，电商渠道终端零售流水录得35%-40%的同比增长。

此次盈喜符合预期。

大型体育赛事有望拉动公司业绩进一步提升：北京冬奥会刚刚落下帷幕，杭州亚运会接踵而至，这是今年国内举行的另一项国际重大赛事。

我们在2月4日发布的70页《体育强则中国强——2022体育产业深度报告》中指出，361度成为2022年杭州亚运会官方体育服饰合作伙伴，此为公司连续第四次赞助亚运会，并特邀著名设计师重新设计产品，准备将赞助产品投入市场，进行商业化。

借助大型体育赛事的高关注度，361度不断强化其“专业运动”的品牌形象，持续扩大市场影响力，这将为公司产品销售的增长带来极大助力。

看好大型体育赛事拉动公司2022年业绩进一步提升。

361度签约流量明星吸引高关注，推动线上渠道增长：361度签约流量明星龚俊，并推出系列同款产品。

据公司披露，仅2021年7月龚俊直播带货的在线销售额就高达人民币3,500万元，约为公司2020年全年销售额的0.7%，年化后预计将在本年度为公司带来8%的额外增长。

2021年集团品牌日期间，361度天猫官方旗舰店交易额超过2,400万，活动首日成交额为运动类目行业第一，较之2020年欢聚日提升161%。

明星助力提升品牌效应，线上渠道或将成为未来增长的重要驱动力。

2021年体育行业利好政策频出，体育强国战略助推中国体育行业发展：后疫情时代，民众普遍提高了对健康生活的重视程度，践行“体育强国”发展战略，再加之2021年体育行业利好政策频出，2022年政策红利逐步释放，国产运动品牌迎来发展新机遇。

投资建议：公司发布盈喜符合预期，继续看好公司在2022年的业绩表现，政策利好推动体育行业发展，杭州亚运会增加品牌曝光，提升品牌形象，线上渠道成为新的盈利增长点，建议重点关注。

根据Wind一致预期（截至2022年2月25日），公司21-23年归母净利分别为5.7亿/6.7亿/7.8亿，对应估值11X/10X/8X。

风险因素：销售不及预期；疫情影响销售等风险。