东吴期货-2022年2月月度白糖期货投资交易策略报告：估值低位但驱动不足，糖价短期上下两难-220224

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（以下内容从东吴期货《2022年2月月度白糖期货投资交易策略报告：估值低位但驱动不足，糖价短期上下两难》研报附件原文摘录）
　　国内方面：供应端，国内当前处于压榨高峰期，产能仍在释放过程中，但同比去年已出现明显收缩，进口量已连续三个月下降，预计2022年上半年进口量整体将维持下降趋势；需求端，节后进入季节性消费淡季。整体来看，国内仍处于累库期，对糖价形成一定压制。 　　国际方面：北半球主产国也已进入压榨高峰期，截至2022年2月15日，印度产糖2209.1万吨，同比增长5.64%；泰国预计新榨季食糖产量将恢复至1050万吨左右，食糖出口量将较上榨季增长一倍，北半球产能的释放短期对原糖形成一定的压力。 　　综上，从国内和国际两方面看，糖价短期向上驱动不足，但郑糖主力合约已接近国产糖制糖成本线，继续下行空间有限。中长期看，国内产需缺口扩大叠加国际市场供需紧平衡的格局未改，糖价未来仍然具有想象空间。操作上，建议逢低配置中长线多单或者卖出虚一档看跌期权。