创元期货-国债期货早报：避险情绪升温-220225

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　　早评：
　　俄乌军事冲突影响全球股市，间接影响A股，也逐步影响国内债市。周四在全球避险情绪升温背景下，部分外资买盘一度提振情绪；但午后随着税期走款扰动下，资金面紧势加剧，打压现券期货尾盘走势转弱，10年期主力合约涨0.04%，盘中一度涨0.23%。当前十年期国债收益率已升破降息前水平，在货币政策未明显转向的背景下，开始凸显一定的配置价值。资金方面，央行再度加码净投放，银行间市场资金整体属平衡，主要回购利率窄幅波动。中期来看，美联储将于3月开启加息进程并在6月启动缩表，海外加速的收紧步伐势必将压缩国内的政策空间，此次的宽松窗口期并不会持久，内松外紧的政策分化难以维持。国债期货在经济基本面企稳转暖后，尤其是下半年，将迎来回落调整。