方正中期期货-铅期货日报-220224

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【行情复盘】周四沪铅主力合约开盘走高后窄幅震荡，Pb2204收盘价15540元/吨，较上一交易日下跌0.06%；上海市场1#铅锭15250-15400元/吨，均价15325元/吨，较上一交易日-50元/吨。

【重要资讯】1)2月24日俄罗斯进军乌克兰，局势升级；2月24日欧洲天然气期货价较前一个交易日暴涨34.4%。

2)2月24日LME铅库存减75吨至44425吨。

3)据ILZSG2月22日消息，2021年12月，全球铅市场从11月修正后的2.2万吨过剩，转为短缺3.77万吨。

【操作建议】2月24日，俄罗斯进军乌克兰，大宗商品市场波动剧烈，欧洲天然气期货价格较前一个交易日暴涨34.4%；后续继续保持关注欧美对应的制裁措施。

从供给端看，欧洲能源短缺问题恐伴随欧美经济制裁而将进一步加剧，而能源价格波动性上升，间接性地通过冲突→能源断供→欧洲冶炼成本抬升的逻辑链，将风险传导至有色上游企业；从库存端看，LME铅库存不断新低，而国内铅锭社会库存增势延续，外强内弱的铅价局面继续延续；从政策面看，后续需保持关注3.1日出台的涉及废电瓶回头的增值税细则。

铅价虽因有色板块整体上升而有所提振，但伴随3月消费淡季到来，短期注意回调风险。

中长期来看，再生铅产能持续扩张，铅市处于过剩局面，铅价上方空间相对有限，仍以震荡思路对待，铅价上方压力位15800。