方正中期期货-锡期货日报-220224

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【行情复盘】周四有色涨跌不一，外盘表现明显强于内盘，伦锡续刷新高，沪锡2205收于338500元/吨，上涨1.85%。

上海1#锡主流成交于339500-341500元/吨，均价340500元/吨，较前一交易日上涨1500元/吨。

【重要资讯】据SMM数据，冶炼企业节后复产带动精锡开工率止跌反弹，2月18日当周冶炼厂周度开工率为50.39%，前值46.86%。

据SMM数据，截止2月18日我国锡锭社会库存为4073吨，较前一周减少779吨。

【交易策略】俄罗斯对乌克兰发动全面进攻，市场避险情绪升温，市场担忧俄铝及俄镍可能受到制裁，提振镍价及铝价，对锡市场影响不大。

当前伦锡表现强于沪锡，主要因春节造成的国内需求疲软，库存回升，而国外库存再度转向小幅回落。

1月印尼精练锡出口量大幅下滑，出口许可证延迟在1月底及2月发放，因此2月我国出口量仍受影响，印尼为我国最大的精锡进口国。

2月11日锡精矿加工费上涨2000元/吨，有利于刺激冶炼厂生产积极性，预计本周开工率环比继续回升。

SMM预计2月精练锡产量12120吨，环比下降10.8%。

下游生产明显回升，不过仍低于正常水平。

SMM预计2月锡焊料产量5944吨，环比减少27%，因此春节对需求的影响大于供给端。

现货供应紧张情况改善，升水有所回落。

当前LME+SHFE锡库存在5000吨附近波动，较前期低点大幅回升，但整体仍处于低位水平，且考虑锡市供给弹性小，库存难以快速大幅回升。

从锡价历史表现来看，2、3月份尤其是3月表现偏弱，维持短期锡价可能高位回落的观点。

长期来看，锡矿新增项目稀少，而光伏等终端消费强劲，锡市延续短缺状态，料维持高位运行。