华鑫证券-策略日报：有风险，但不必过于恐慌-220225

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▌策略观点本周四，受外围市场普跌冲击，A股午后跳水，沪指一度跌超2%，创业板指一度跌超3%。

截止收盘，上证指数跌1.70%，深证成指跌2.20%，创业板指跌2.11%，沪深300跌2.03%，上证50跌1.87%，中证500跌1.78%。

两市上涨家数为653家，低于上周均值2537家，低于前一交易日3598家。

涨停家数为44家，低于上周均值74家，低于前一交易日100家。

两市下跌家数为4021家，高于上周均值1952家，高于前一交易日973家。

跌停家数为44家，高于上周均值13家，高于前一交易日4家。

北向资金为净流出33.58亿元，上周均值为净流出4.80亿元，前一交易日为净流入14.21亿元。

两市成交额为13638.61亿元，上周均值为8435.88亿元，前一交易日为10418.87亿元。

俄乌冲突升级，全球市场急跌下挫，A股同期也出现大幅调整，沪指再度回归3400点区域，目前风险集中释放之后，A股并不具备有持续调整基础，周四晚间人民币汇率拉升，目前国内经济基本面相对于全球而言最为稳定，A股可能成为欧洲资金的避风港，短线消化恐慌情绪后应会逐步企稳。

▌股指期货交易策略观点:期货转为升水，短期指数或有企稳（1）2月24日，IF、IH、IC合约持仓量分别为21.79万手、11.1万手、30.9万手，日环比变动为11.98%、11.62%和7.43%；（2）2月24日，IF、IH、IC当月合约与现货价差为4.68点、6.96点、8.72点，较上一交易日变化10.53点、1.2点和10.95点。

操作建议：IH2203高抛低吸为主，支撑位3040点，阻力位3100点▌期权交易策略观点：隐含波动率大幅回升，短期或有反弹（1）2月24日，50ETF期权、华泰300ETF期权、嘉实300ETF期权、300股指期权PCR（持仓量）分别为0.77、0.99、0.77、0.75，其中50ETF和300ETF期权PCR值小幅下降。

（2）2月24日，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率分别为16.9%、17.2%，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率显著回升。

操作建议：激进型策略：暂无；稳健型策略：买入50ETF购3月3100期权，并同时卖出50ETF购3月3200期权，单个组合最大盈利为776元，最大亏损为224元；套保对冲策略：暂无▌风险提示1市场交易快速回冷；2短期恐慌情绪持续扩散风险因子。