南华期货-国债日报：票据利率新低-210730

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要闻点评1.财政部长刘坤表示，下半年将保持财政政策的连续性、稳定性和可持续性，不急转弯，保持财政政策对经济的必要支持力度。

点评：财政政策重提“不急转弯”，关注下半年经济复苏放缓的潜在压力。

市场研判周五国债期货早盘高开，全天稳步上行，尾盘冲高大幅收涨。

公开市场方面，当日有100亿逆回购到期，央行新做300亿，净投放资金200亿。

资金面整体保持稳定，银行间隔夜质押回购大幅回升，但依旧低于7天OMO利率，央行连续通过公开市场呵护流动性，较好的稳定了市场预期，预计资金平稳跨月。

近期票据利率快速下行，7天和1个月期国股银票转贴现利率一周之内下行幅度超过150bp，1月期日内报价更是一度来到0.1%的历史低位。

票据作为银行表内信贷，是贷款业务较好的替代工具，在目前银行间资金充裕的情况下，票据利率新低指向企业实体融资需求较差，一定程度上引导经济预期下行。

同时政治局会议结果即将出炉，市场预期抢跑可能也是日内大涨的原因之一。

操作上，近期暂时观望，等待会议结果出炉。