南华期货-国债日报：谨防地产政策过度宽松-220223

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（以下内容从南华期货《国债日报：谨防地产政策过度宽松》研报附件原文摘录）
　　日内行情 　　周三国债期货早盘高开，全天偏强震荡，尾盘大幅收涨。具体来看，十年期主力合约T2206收报100.005，上涨0.16%；五年期主力合约TF2206收报101.345上行0.18%；两年期主力合约TS2206收报101.11涨幅0.08%。现券方面，截至尾盘，10年期活跃券210017收报2.805%下行3.25bp；2年活跃券210015收报2.25%较前一交易日下行3bp。 　　公开市场方面，今日共100亿逆回购到期，央行开展2000亿7天逆回购，当日净投放资金1900亿元。资金面继续小幅收敛，近两个交易日央行不断增加公开市场净投放，但不论是银行间还是交易所的资金价格都没见明显回落，甚至继续上行，说明了税期压力之大。但另一方面，公开市场放量也在一定程度上稳定了市场的流动性预期。 　　盘前经济日报发文称，“在出台稳楼市调控政策是，需要谨防政策的过度宽松将房地产市场推向过快上涨的通道，重走过度依赖房地产的老路。”房地产政策预期方面有所降温，这也是日内债券市场强势高开的主要原因。近期刺激政策密集出炉，但引动市场宽信用预期变化的，往往还是房地产相关，这也说明市场对于房地产以外的诸如新基建等稳增长抓手，依旧缺乏足够的信心。而对于房地产政策的过度依赖，容易出现过度乐观的情况，预期差之下，可能导致对行情的误判。除此之外，央行近期通过公开市场体现出来的呵护流动性的意愿也是日内市场情绪偏乐观的原因之一。操作上，短期内继续波段操作。