红塔期货-红塔早报-220223

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（以下内容从红塔期货《红塔早报》研报附件原文摘录）
　　上游铜矿供应呈现增长趋势，铜矿供应较前期有所改善，冶炼厂原料供应基本充足。目前来看炼厂排产积极性较高，精炼铜产量预计保持高位。近期海外库存持续下降，重回去年底的低位，供应紧张的担忧增加，不过国内下游加工企业仍处于复产状态，国内现货库存呈现净入库状态，铜价上行动能受限制；欧洲能源问题目前仍未有效解决，支撑海外铝价高位运行。广西百色地区因疫情影响氧化铝减产120万吨，电解铝减产42万吨，疫情结束后预计还需1-2个月复产。2月份预计产能较1月环比下降约0.44%左右。电力供给恢复以及能耗双控政策的放宽，旧有产能有逐渐复产，新产能也在不断投产，预计2022年电解铝产量将逐步回升。LME以及上期所铝库库存均在近5年的低位。下游新能源汽车产业、5G新基建等行业预计会有一个高速增长期，需求端向好；国内大部分氧化锌企业集中在2月上中旬恢复生产，下旬发货。受冬奥、环保政策影响镀锌企业在2月下旬开工。钢联数据显示，中国1月份精炼锌产量约为48.01万吨，2月受春节以及冬奥会影响，预计产量约为46.42万吨，环比下降2.9%。国内锌库库存大幅上升，LME锌库库存则依旧保持降库趋势；目前菲律宾进入雨季，镍矿价格爬升的影响开始显现，并且炼厂排产计划不大。此外俄乌紧张也引发俄镍供应担忧。下游不锈钢存在利润空间，钢厂仍有采购需求。同时新能源车销售表现依旧亮眼。不过目前下游企业尚未完全复工，加上近期海外资源流入加大，导致库存有所回升。 　　技术面上，沪铜指数今日震荡收阳，量能减少，多空较谨慎，预计短线于72500一线下方运行的可能较大。操作上建议，逢低短多。