广发期货-国债早报：市场情绪延续偏弱，期债震荡下行-220223

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（以下内容从广发期货《国债早报：市场情绪延续偏弱，期债震荡下行》研报附件原文摘录）
　　【市场表现】 　　国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.13%，5年期主力合约跌0.15%，2年期主力合约跌0.11%。银行间主要利率债不同期限品种走势分化，长券收益率略下行，中短券收益率明显上行。截至17:00，10年期国开活跃券210215收益率上行0.75bp，5年期国开活跃券210208收益率上行3.5bp，1年期国开活跃券220201收益率上行4bp；10年期国债活跃券210017收益率下行1.45bp，5年期国债活跃券210011收益率上行1.75bp。 　　【资金面】 　　公开市场方面，央行开展了1000亿元7天期逆回购操作，昨日有100亿元逆回购到期，因此净投放900亿。资金面方面，央行在公开市场加力净投放，银行间市场短期资金面受到支撑，隔夜回购加权利率回落逾15bp向2%靠拢，七天期品种因可跨月而利率小升。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单（NCD）发行利率报价区间在2.53%-2.55%，较上日水平上行4-5个bp左右。 　　【消息面】 　　贝壳研究院数据显示，今年2月，其统计的全国103个城市房贷交易数据显示，有87城房贷主流利率环比下调，其中惠州、中山、呼和浩特首套房贷主流利率下调幅度较大，达到30BP，重庆、南京、绍兴下调25BP，无锡、温州、常州下调20BP。近期地产政策暖风频吹，处在为流动性承压的房企纾困的阶段，近期举措集中于房贷利率或首套房贷比例下调等需求端政策，政策效果有待观察，跟踪地产销售高频数据在政策暖风下会否好转。但在目前房住不炒和地产调控的整体框架下，居民信心重塑需要时间，地产投资回暖预计偏缓慢。 　　【操作建议】 　　部分城市房贷利率下调推升的宽信用预期仍压制市场多头情绪，期债延续下行。目前处在宽货币与宽信用预期拉锯阶段，同时市场分歧加大，增量信息对市场情绪影响较强，也主导期债边际波动方向。当前宽货币窗口仍未关闭，但短期在社融超预期、美联储预期加息的约束下快速降息的可能性低，后续或视稳增长成色相机抉择。后市来看，在经济回暖证实前，期债尚未形成趋势下跌基础，距离下次基本面数据发布仍有一周，期债或维持偏弱震荡。密切跟踪地产需求端松绑的增量信息，对期债短期行情影响较大。操作上建议无单可暂观望，伴随稳增长进程推进，如果社融增速持续好转可能出现宽信用拐点，可考虑适当参与国债期货套保。