远东资信-2022年1月中国城投债市场运行报告：助力基础设施建设，城投债区域分化继续-220223

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政策方面，中央为做好稳增长，积极推进重大项目建设，为城投公司提供了业务空间；国务院2号文在《关于支持贵州在新时代西部大开发上闯新路的意见》中对于贵州债务风险防范化解提出的意见得到了广泛关注，为隐性债务化解与债务风险防控指明了方向；国家对于保障性租赁住房的支持，也对城投公司开展相关业务提供利好。

地方层面，在各地两会的政府工作报告中指出，债务风险化解仍将作为2022年财政工作重点；隐性债务化解试点工作也取得有效进展，如广东省、江苏省东海县率先实现隐性债务清零。

一级市场方面，1月城投债共发行826只，发债主体合计584家。

1月城投债发行量和净融资额分别达到5794.76亿元、2621.02亿元。

二级市场方面，城投债到期收益率均延续下行态势，其中AA-级城投债的到期收益率降幅最大。

AAA级城投债信用利差小幅走阔，而AA级城投债信用利差则小幅收窄。

综合来看，城投公司净融资区域分化情况依然严重，黑龙江、青海、内蒙古、贵州与甘肃等净融资为负的区域，融资成本很高，而净融资较强的江浙等地融资成本则较低。

1月份有1家主体的信用级别被下调，即云南省康旅控股集团有限公司，有1家主体的评级展望被调整为负面，即遵义道桥建设（集团）有限公司。

此外，共有13只城投债推迟或取消发行。

预期今年城投债将继续保持严监管态势，着力防范化解地方债务风险，风险较高区域以及低评级的城投债发行会受到严格控制；大部分城投公司的潜在信用质量将保持稳定，但区域分化将更加明显，城投总体行业风险可控。