民生证券-医药行业新制造之原料药月报2022年2月：泛酸钙与咖啡因涨幅较大，沙坦价格有望持续回升-220223

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1、大宗原料药：抗生素上游价格高企，泛酸钙与咖啡因涨幅较大本月抗生素价格无明显变动，青霉素工业盐依旧维持在历史最高价；维生素中泛酸钙由于成本端上涨、供给端缩减和需求端维持刚性，市场报价半年涨幅接近140%，其他维生素价格略有下降，继续关注泛酸钙后续实际供给格局的变化；解热镇痛药中咖啡因价格半年上涨近200%，激素等其他大宗原料药无重大变化。

2、特色原料药：沙坦价格今年有望持续回升心血管药主要药物价格自2021年10月开始回升，本月价格较上月没有变化，但由于成本上涨和部分企业逐步停止低价策略，沙坦类原料药价格将有望持续回升；肝素价格本月略有上升；激素价格保持稳定，地塞米松价格维持在7900元/kg；培南类、舒巴坦和他唑巴坦原料药价格均保持稳定，与上月相比基本持平。

3、投资建议：本月建议关注泛酸钙、咖啡因后续的供给格局变化，以及心血管原料药的价格变化，长期看好中国原料药产业作为中国医药新制造的核心方向之一的显著成长性。

通过月度跟踪，短期我们建议关注泛酸钙与咖啡因供给格局的变化、特色原料药中的心血管药品格局重构和价格回升两方面机会，相关标的如亿帆医药、新诺威、石四药集团、天宇股份、华海药业等；长期来看，中国原料药产业是中国医药新制造的核心方向之一，具有自身升级与承接全球产业链转移的双重成长性，向更高端化创新药CDMO迭代发展的逻辑清晰，护城河不断提高，从周期性行业向成长性行业过渡，且2021年是原料药行业新一轮产能建设密集落地期，2022年有望集中贡献利润，因此看好2022年原料药行业迎来快速发展，给予行业“推荐”评级，建议关注原料药新制造升级（CDMO）逻辑的相关标的如普洛药业、九洲药业、天宇股份、美诺华、奥翔药业等。

风险提示：原料药价格波动风险、突发情况停产整顿风险、行业政策风险。