广州期货-一周集萃：粕类：美豆继续上移，粕类短期维持高位震荡-220220

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（以下内容从广州期货《一周集萃：粕类：美豆继续上移，粕类短期维持高位震荡》研报附件原文摘录）
　　行情回顾：截止2月18日收盘，豆粕05合约收盘价3781元/吨，周度上涨0.96%；菜粕05合约收盘价3505元/吨，周度上涨2.4%。粕类整体震荡偏强，这与我们上周周报的判断基本一致。 　　逻辑观点：第一，南美干旱炒作仍存。巴西当前整体收获进度25%，高于一周前的16.8%。主产州马托格罗索，单产预计令人满意；但南部的南里奥格兰德州因干旱作物状况进一步下滑。巴西咨询机构Agroconsult公司本周再次削减了巴西大豆产量预期，产量调低到1.258亿吨，较早先预期下调了840万吨。而阿根廷大豆产区预计会迎来降水，但此次降水是否能缓解大豆受损状况，仍有待考察。因此未来天气变化仍将对大豆产量及收获产生重大影响。第二，油厂开工逐渐恢复，但供应仍偏紧，下游维持刚需补库。近期出现国内买家对巴西大豆洗船现象，大豆到港不足，油厂豆粕供应偏紧。且豆粕价格涨至高位，下游养殖企业利润仍处于深度亏损，因此下游饲企及养殖企业对豆粕以刚需补库为主。 　　行情展望：当前因巴西以及哥根廷等地处于大豆收获和种植的关键期，且南美巴拉圭因大豆减产，已在寻求大豆进口，因此CBOT大豆短期仍延续高位震荡。而美豆出口，因巴西大豆收获到港延迟，部分买家转向采购美豆，因此后续需关注巴西大豆出口情况。此外，我国豆粕需求端支撑有限。虽油厂开工恢复，但大豆供应不足，油厂豆粕供应偏紧。生猪养殖仍处于亏损阶段，对豆粕维持刚需补库为主。菜粕方面，主要随豆粕走势为主，虽下游需求较清淡，但短期受供应偏紧支撑较强，维持震荡整理。 　　操作建议：豆粕下周或延续偏强震荡，05合约预计在3700-3850区间运行为主，建议短线轻仓操作。菜粕05合约关注上方3580点附近压力位。 　　风险因素：南美天气、美豆出口、巴西出口、疫情变化、下游饲企需求