华泰期货-股指期货周报：市场风格短期切换较难，持续注价值风格-220220

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（以下内容从华泰期货《股指期货周报：市场风格短期切换较难，持续注价值风格》研报附件原文摘录）
　　本周上证指数累计涨0.8%，连升两周；深证成指涨1.78%，结束周线五连阴；创业板指涨2.93%，结束周线三连阴。本周道指跌1.9%，标普500指数跌1.58%，纳指跌1.76%，美国三大股指连续第二周收跌。英特尔跌5.32%，波音跌2.14%，纷纷领跌道指。 　　加息预期扰动+地缘政治影响，权益市场风险短期波动性处于高位。俄罗斯和乌克兰紧张局势持续，2月19日美国总统拜登表示，美国情报部门的信息促使他相信普京已经做出了入侵乌克兰的决定，包括对基辅发起攻击，时间可能就在未来几天。俄罗斯总统普京于当地时间2月18日签署命令，征召在预备役的俄罗斯公民进行2022年度的军事集训。近期仍需密切关注俄乌走势。3月份美联储议息会议决定公布前，权益市场将处于各种预期的博弈状态，是否会加息、加息幅度是否是50BP、是否会公布缩表的消息，这些预期的博弈也会使得权益市场的波动率放大。 　　2-3月份市场的波动较大，市场风格大概率维持现状。美联储议息会议决定落地前，美债实际利率处于高位甚至继续上行是大概率事件，这种情况下高估值板块承压、年初至今的表现也对此有所验证，年初至今国内高市盈率/高市净率风格表现很差；低市盈率低市净率表现泽明显偏强。 　　中长期不宜对A股过度悲观，关注宽信用的持续性。目前仍处于宽货币周期，央行连续宣布降准降息措施，宽货币向宽信用的传导已经有所显现，国内信贷脉冲已经底部企稳回升，连续三个月上行，考虑到目前国内经济形势，未来宽货币的持续性仍可期待，国内信贷脉冲仍会上冲，中长期国内股指仍值得配置。 　　股指期货端，风格分化延续，短期配置仍要更多关注IH。3月份美联储议息会议前，权益市场将处于各种预期的博弈状态，我们认为实际利率易涨难跌，期间的股指配置更多关注结构性，金融板块以及与国内稳增长相关的基建板块优先考虑。中证500指数的估值相对偏高，成长性相对较强，目前市场风格的切换对中证500指数影响更大，同时考虑到创业板权重股票多为沪深300指数成分股，沪深300指数短期波动性料较大，近期的配置更多关注上证50指数。 　　策略：谨慎偏多 　　风险：警惕高通胀对全球经济的负反馈；美国货币政策超预期收紧；中国经济超预期失速下坠；中美、中印博弈加剧；俄美地缘博弈风险。