美尔雅期货-PTA、MEG周报-220220

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（以下内容从美尔雅期货《PTA、MEG周报》研报附件原文摘录）
　　PTA：加工费低位下，PTA跟随原油震荡 　　MEG：累库格局难改，MEG逢高沽空 　　PF：下游陆续返市，关注终端订单 　　投资要点 　　1、成本端：原油高位波动加剧，PX负荷提升幅度略慢，A工厂采购需求下，供应过剩的压力尚不太大。PX-石脑油价差预计维持在200-250的内震荡。 　　2、供应端： 　　PTA：预计下周PTA供应量小幅上涨，主要是逸盛宁波200万吨装置存重启预期、仪征化纤65万吨装置周五重启中。 　　MEG：下周港口到货预期20.75万吨左右，较本周略有增加。近期乙二醇开工率回落至70%附近，下周关注沃能以及建元装置出料时间，油制装置中负荷仍在调整中，但是短期持续挤出体量有限。 　　3、需求端：前期减产装置将继续提升负荷，如申久、德赛、天龙等均有负荷提升计划，预计下周国内聚酯产量或将继续上涨。需求端逐步恢复，即将迎接金三银四旺季行情，关注终端订单启动情况。 　　4、核心观点： 　　PTA：短期来看，由于加工费走低，不排除PTA装置检修增加，供应端收缩预期下，基差表现偏强，后期如果终端需求跟进，供需改善下，PTA加工费有望修复，成本端高位波动加剧，PTA价格跟随原油为主。关注后期终端情况以及PTA装置检修情况。 　　MEG：供需结构看2-3月乙二醇累库预期明显，其中2月单月过剩量在28万吨附近，后续港口库存仍有持续堆积的空间。短期乙二醇现货仍较为宽裕，价格重心低位运行为主，后续关注成本变动。 　　PF：成本支撑一般，涤纶短纤虽有小幅累库，但总体供需矛盾暂不突出，且加工费目前处在偏低水平，伴随终端市场的逐步启动，刚需存在一定支撑，预计短期维持震荡整理走势。 　　5、关注点：原油波动，关注装置投产动态、聚酯减产状态、下游开工、终端开工负荷。