国信证券（香港）-汽车行业跟踪研究：月度连续正增长，后续增速有望提升-220220

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乘用车月度产销连续实现正增长中国汽车工业协会发布的数据显示，2022年1月国内乘用车销量完成218.6万辆，同比增长6.7%，连续第二个月实现正增长。

产量方面，1月乘用车生产完成207.7万辆，同比增长8.7%，同样连续实现正增长。

2022年1月工作日少于去年同期，但乘用车生产及批发销量同比均实现较好的增长，显示行业需求基础较为稳固，发展态势继续向好。

缺芯状况继续好转，也为车企生产端逐步恢复提供了有利条件。

新能源车继续维持超高增速新能源车方面，根据中汽协的数据，2022年1月新能源车销量完成43.1万辆，同比增长135.8%。

分类型看，1月纯电动车销量34.6万辆，同比增长120%，插电混动车销量8.5万辆，同比增长200%。

1月新能源车销量增长延续了去年以来的超高增速，行业景气度依然维持高位。

渗透率方面，根据中汽协的数据，2022年1月新能源车市场渗透率达17%，其中新能源乘用车市场渗透率达到19.2%，较去年同期均实现大幅提升。

车企产销增长有所分化车企方面，多数合资车企实现了较好的产销增速，例如上汽大众1月产销增速均超50%，广汽丰田1月销量同比增长11.3%。

自主品牌方面，比亚迪股份1月销量同比暴增125%，其中新能源乘用车销量录得92926辆，再创月度销量历史新高。

上汽乘用车1月销量同比增18%，广汽乘用车1月销量同比增6%。

自主品牌之吉利汽车，1月销量同比个位数下滑，主要受春节因素影响。

长城汽车1月销量亦出现下滑，主要受春节因素，以及四驱系统零部件、芯片供应瓶颈的影响。

新能源车方面，除了前述比亚迪股份，主要新能源车企1月产销亦维持了较好的增速。

预计乘用车月度销量增速将稳步回升2022年2月实际工作日将多于去年，我们预计届时行业产销量将实现不错的增速。

而后续随着芯片供应瓶颈进一步缓解，我们预计乘用车月度销量增速将维持稳步回升的态势。

新能源车方面，我们预计2月销量增长仍有望维持超高增速，而3月份随着去年基数的迅速抬升，增速有可能下滑，但整体仍将维持高速增长态势。

投资策略及重点关注公司2022年以来，港股市场汽车整车主要品种整体走势相对偏弱，我们认为主要是受市场风格转换的影响。

我们预计2022年行业整体增速将较去年稳步提升，而比亚迪、长城、吉利等主要车企增速将有望大幅超越行业增速。

我们认为行业核心品种仍有望凭借其强有力的销量及业绩增长表现，以及在新能源车领域的突出优势或潜力，支撑其中长期股价走势，而目前回调则是较好的介入机会。

维持跑赢大市之行业评级。

继续建议重点关注自主品牌优势车企。

具体标的方面，我们建议重点关注长城汽车（02333.HK）、比亚迪股份（01211.HK）、吉利汽车（00175.HK）、广汽集团（02238.HK）。

（注：以上数据均来自中国汽车工业协会、乘联会、上市公司公告、Wind，国信证券（香港）研究部整理）风险提示车市再度快速转弱，行业竞争恶化，车用芯片持续短缺无法缓解。