中银国际-银行业点评：稳地产持续表态，重申银行看好-220222

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去年下半年到今年以来，稳地产政策持续出台，参考媒体报道在额度、按揭利率、首付比例和放款上均有放松，2月21日媒体广泛报道广州按揭利率下调，再次表明稳地产的政策态度。

重申观点，持续看好银行行情，稳增长和稳地产行情仍持续。

前期，市场对稳增长和稳地产的力度预期改善，效力仍偏悲观，而稳增长和稳地产政策态度明确坚决，且仍有发力空间和动力，相关的政策和举措正在不断加强和落地，并将逐步推进经济和地产数据和预期改善。

政策发力，见效，数据改善都将成为银行股的催化。

相比其他稳增长品种，银行估值更低，前期涨幅也较为有限，政策力度和效力预期都会影响银行表现，效力影响或更强，力度加强将带来效力预期改善，推动行业未来更大的上行空间。

个股方面，建议关注业绩增速较快的区域性银行：如杭州银行、常熟银行、江苏银行等，核心标的持续推荐：宁波银行、招商银行、邮储银行。

若市场整体承压，关注大行和低估值品种。

按揭利率持续下调，放款提速，额度充裕。

2月21日证券时报、财联社等媒体报道多家银行下调广州地区按揭利率，并提到苏州等地也有下调，且放款提速，额度充裕。

今年1月和上年12月媒体也有相关房贷利率下调的报道，今年1月5年期LPR下调时，财联社报道：部分城市房贷利率下调，新发部分下调幅度超过LPR下调幅度。

“根据贝壳研究院重点城市主流房贷利率数据，2022年1月份受监测的103个重点城市主流首套房贷利率为5.56%，二套利率为5.84%，均较上月回落8个基点。

其中59城房贷主流利率环比下调，较上月增加19个，广州、深圳、杭州、南京、苏州等重点城市房贷利率均下调。

”；参考贝壳研究院研究，去年四季度以来，重点城市房贷环境持续改善。

首付比例或亦有松动。

房贷利率下行的同时，首付比例亦有松动。

根据第一财经报道：重庆以及江西、山东等省份的部分城市将首套按揭的首付比例从30%降至20%，并指出，多个非“限购”的中小城市虽然没有做到全面普降，但在实际操作中，两成首付并不少见。

随着按揭利率下行，销售或边际改善，有利于银行信贷需求和资产质量。

按揭利率下行，对销售或持续正面影响，不仅有利于改善信贷需求更重要的是，有利于银行资产质量，销售改善会保证开发贷等抵押物价值，大幅降低银行的最终损失。

风险提示：经济下行导致资产质量恶化超预期。