国金证券-心动公司-2400.HK-Flash Party登顶iOS免费榜，关注用户增长-220222

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事件截至2月21日，公司自研游戏《FlashParty》连续5天排名日本iOS免费榜第一。

评论公司自研游戏《FlashParty》出海表现优异，关注后续公司自研题材出海表现。

《FlashParty》于2月17日正式上线，截至2月21日，《FlashParty》霸榜日本iOS免费榜5天。

根据TapTap海外版，《FlashParty》下载量超77万。

公司后续仍有《T3》、《火炬之光》、《铃兰之剑》等自研游戏储备，全球性题材游戏未来有望加速TapTap海外版的用户规模增长。

玩法接近明星大乱斗，潜在用户规模较大，后续关注游戏中长线用户运营。

《FlashParty》玩法和题材参考了全球范围热门的任天堂的主机格斗游戏《明星大乱斗》，根据任天堂官网，截至2021年，2018年推出的《明星大乱斗终极版》全球销量约2740万份。

我们认为《FlashParty》几分钟一局的“短平快”游戏时长，符合手游用户的快节奏娱乐需求。

后续需要关注游戏新英雄、新皮肤的更新频率以及能否形成联赛等中长线用户运营。

仅保留TapTap用户登录，有望为taptap引流更多用户。

《FlashParty》只保留了TapTap用户登录渠道，玩家想要进入游戏，需要先注册TapTap账号，我们认为随着游戏海外较好的表现，有望吸引更多用户的关注，吸引新用户从TapTap海外版下载游戏。

投资建议TapTap海外版的成长是公司未来发展关键，目前仍处于市场拓展期。

由于21年暂无自研游戏上线，受版号发放以及上线节奏影响，预计22-23年自研游戏仍处于提升用户规模阶段，商业化潜力有待释放，我们分别下调了2021/2022/2023年EPS40.8%/87.5%/21.4%，分别对应-1.63/-0.80/0.21元，维持“买入”评级。

风险提示TapTap海外版用户增长不及预期；海外上线游戏表现不及预期；行业政策及监管风险。