创元期货-国债期货周报：通胀回落提供支撑-220221

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1月通胀数据继续回落，叠加本月的MLF超量续做，都对前期偏弱的债市形成一定的利好支撑。

当前国内货币政策仍处在宽松周期，央行仍需要一段时间来观察政策效果和拟定后续方向，十年期国债收益率已逐步回升至降息前水平，在2.8%左右具备一定的配置价值。

同时当前净多持仓逐步增加，反映做多力量开始增强。

短期来看，需重点关注“宽信用”的推进步伐，尤其是2月的信贷数据能否继续呈现强劲反弹态势。

中期来看，美联储将于3月开启加息进程并在6月启动缩表，海外加速的收紧步伐势必将压缩国内的政策空间，此次的宽松窗口期并不会持久，内松外紧的政策分化难以维持。

国债期货在经济基本面企稳转暖后，尤其是下半年，将迎来回落调整。