美尔雅期货-PVC周报：短期PVC基本面无明显矛盾，市场驱动不足-220220

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供给端：电石降价后稳定，PVC开工变化不大。

电石供需及出货状况变化不大，由于较多电石亏损，部分电石企业降负荷。

当前暂无计划检修企业，PVC整体开工维持偏高位，目前多数PVC生产企业保持预售，但接单情况一般。

需求端：下游开工逐步恢复。

宏观稳增长对地产基建预期暂未被证伪，下游逢低补货增多，但整体开工仍然偏低，预计本周下游制品企业开工率将提升加快。

由于印度反倾销到期，出口迎来短暂利好，但实际出口增量有待考量。

库存端：社会库存持续增加，但累库速度放缓。

短期供大于求局面未改，季节性累库趋势延续，但随着终端开工提升，预计累库或将放缓。

基差端：基差小幅缩小。

本周现货较期货跌幅更大，基差小幅缩小。

后续持续关注：第一：宏观地产、基建政策变化；第二：黑色相关消息。

策略：PVC前期走的预期逻辑回归基本面，短期PVC基本面延续阶段弱势，但无明显的矛盾。

PVC下方支撑比较明显，出口、电石成本及春检将托底，但由于下游需求尚处于恢复期，累库持续，短期PVC预计难形成单边行情，中期来看PVC向上空间大于向下空间，一季度是政策密集出台期，稳增长有再度升温迹象，激进者可以轻仓试多，稳健者可暂时观望，等待下游验证需求再介入。

风险点：煤炭大幅回调。