浦银国际-医疗行业每日一图：2021年全球生物制药预期研发投入回报率回升至7.0%-220222

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全球药物研发预期投入回报率显著回升。

根据德勤测算，2021年全球创新药研发投入的预期IRR达7.0%，明显高于2019年1.5%及2020年2.7%，主要受益于多款在研新冠药物（含疫苗及治疗药物）未来巨大的市场空间。

去除紧急获批的新冠药物影响，预期研发投入IRR为3.2%，同比仍有0.5pcts提升，延续了2019年起的回升趋势。

2021年创新药平均研发费用下降、平均预期峰值销售额上升。

2021年研发费用较2020年下降16%，主要由于2021年已进展至临床后期的药物数量提升，其后续所需的临床研发费用更少。

与此同时，平均每款药物预期的年峰值销售额同比上升23%至5.21亿美元。

我们认为这是推动研发回报率上升的主要原因。

我们认为中国药企的研发预期回报率高于海外，主因：1）就国内市场来说，虽然创新药定价普遍低于海外，但国内临床研发成本和人工成本也更低；2）对于海外市场，在某些特定领域和适应症，国产创新药有可能通过中国临床数据（或以中国为主海外为辅）在海外获批。