一德期货-宏观策略周报-220221

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核心逻辑在国内工业、服务业主因供给及疫情冲击恢复不稳的背景下，政府加大工业、服务业稳增长支持力度，稳增长政策进一步发力，但新政策更加侧重稳定市场主体，需求刺激弱化，货币基调没有进一步宽松。

对资产价格来说，政策加码有利于增强市场对经济稳定修复的预期，但刺激政策淡化对市场估值偏空，股市更偏重结构性利好，债市中长期上涨空间进一步受抑。

本周资产配置排序：股票>债券>商品。

风险提示国内疫情恶化；稳增长政策效果不及预期。