东吴证券-奥特维-688516-2021年业绩快报点评：业绩快报再超预期，组件设备龙头业绩高增-220222

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事件：2022年2月21日奥特维发布业绩快报。

投资要点受益于行业高景气，组件设备龙头业绩快报超业绩预告上限2021年，公司实现营收20.5亿元，同比+79%；归母净利润为3.55亿元，同比+129%，超过业绩预告（3.3-3.4亿元）上限，此前业绩预告也超出wind一致预期（3.2亿元）；扣非归母净利润为3.2亿元，同比+135%。

Q4单季度来看，Q4归母净利润为1.27亿元，同比增长48%，环比增长49%。

光伏行业持续高景气，公司作为组件设备串焊机龙头（2020年销售额市占率60%，2021年销售额市占率超70%）充分受益。

我们判断2022年串焊机整体市场规模约为220-230GW，串焊机市场空间约为1500-1600台，预计奥特维2022年订单1300台左右。

组件设备技术迭代快，设备市场空间广技术迭代带来的设备更新周期缩短，目前迭代周期约2年，后续串焊机的完全更新关键在于大尺寸持续渗透（2021年182/210渗透率不足50%）、HJT带来的硅片减薄需求及高精度串焊。

串焊机市场空间有望翻倍，目前主流为组件半片，三分片、四分片的流行会让串焊机需求变为现在的1.5/2倍，此外12BB会在9BB的基础上增加工装需求，公司作为串焊机龙头有望持续受益。

技术储备丰富，成长为横跨光伏、锂电、半导体的自动化平台公司（1）半导体键合机：据公司微信公众号2021年11月29日消息，奥特维获无锡德力芯的首批铝线键合机订单。

公司2018年立项研发半导体键合机，2020年键合机完成公司内验证，并在2021年年初开始在客户端试用。

K&S为铝线键合机的传统龙头，但奥特维交期快、性价比高，竞争力较强。

（2）硅片单晶炉：公司于2021年4月增资控股松瓷机电延伸至硅片环节，10月中标宇泽半导体“1600单晶炉采购”项目（对应210硅片）1.4亿元（含税），2021年底已完成交货，这是公司首次获得单晶炉GW级订单，光伏硅片设备拓展顺利。

（3）锂电设备：是公司低基数的高增长业务，2021年11月30日，公司公告中标蜂巢1.3亿元（含税）订单（模组PACK线），订单量级&客户质量上均实现突破。

（4）叠片机：公司的叠片机已完成市场调研、立项，在锂电池领域实现从后段模组PACK线向中段自动化专机的延伸，打通光伏、锂电、半导体的自动化设备布局。

盈利预测与投资评级：随着下游扩产+存量技术迭代，我们上调公司2021-2023年的归母净利润分别为3.55（上调4%）/5.1/6.6亿元，对应当前股价PE为48/34/26倍，维持“增持”评级。

风险提示：新品研发不及预期，市场竞争恶化。